华宝基金 每周策略 -华为超节点引爆算力革命 AI硬科技行情接棒

本报告分析了宏观层面美联储加息落地后市场风险偏好改善，国内经济数据待改善但政策存在期待。行业层面关注AI算力产业链景气度高，获华为全连接大会等多事件催化，华为超节点采用NPO技术提振光通信板块，存储板块扩产落地，创新药、港股互联网等阶段性表现较好。A股上周整体上涨，小盘成长表现突出，半导体、通信、电子等板块领涨。

AI算力产业链景气度高，获多事件催化，华为超节点采用NPO技术，光通信板块获提振，存储板块扩产落地。政策端国产芯片优先适配国产大模型，带动算力需求。产业端华为、阿里等科技企业持续推进AI布局，英伟达芯片产能翻倍，Meta推出AI Agent应用提振AI发展。国内AI算力板块获多重利好支撑。

研报重点分析了AI算力产业链的景气度及催化剂，包括华为超节点技术、光通信板块提振、存储板块扩产等。同时关注宏观政策对AI芯片、终端迭代的支持，以及国内电子信息制造业“十五”规划目标。此外还分析了A股、港股、美股的市场动态及科技板块表现。

当前市场风险偏好改善，受中美领导人会面预期、地缘政治缓和等带动。A股上周整体上涨，小盘成长表现突出，半导体、通信、电子等板块领涨，成交额逐步抬升，融资资金净流入。港股小幅调整但南向、外资持续流入，创新药、AI应用等板块表现较好。美股科技板块受AI言论扰动后恢复，加息对传统行业压制明显，AI产业链获支撑。

报告指出美联储年内或再加息，长端美债收益率获一定压制，但加息对传统行业压制明显。国内社融、信贷数据偏弱，经济结构待优化。AI算力产业链虽获多重利好支撑，但技术迭代快速可能导致投资风险，需关注国产芯片适配国产大模型的实际进展及产能释放情况。此外需关注地缘政治及中美关系变化对全球科技产业链的影响。