计算机行业点评报告：AMD：数据中心收入翻倍，Helios交付拓展AI增长空间

AMD Q2 2026业绩表现强劲，营收115.36亿美元，同比增长50%，环比增长13%；GAAP净利润22.97亿美元，同比增长163%；非GAAP摊薄每股收益1.66美元，同比增长246%。数据中心收入约67亿美元，同比增长107%，占总收入约58%，主要由EPYC服务器处理器与Instinct GPU需求驱动。客户端业务收入约31亿美元，同比增长23%，锐龙处理器需求保持增长；嵌入式业务收入9.77亿美元，同比增长19%，多个终端市场需求改善。客户端与游戏分部收入约38亿美元，同比增长6%，但游戏收入7.79亿美元，同比下降31%，主要受半定制业务收入下降影响。

核心要点

1. 数据中心收入占比提升：数据中心收入同比增长107%，成为主要增长动力，服务器CPU与AI GPU共同支撑业务扩张。
2. Helios与新一代GPU拓展AI增长空间：Helios机架级AI方案已在Anthropic、Meta等客户部署，Instinct MI400系列GPU覆盖大规模训练、推理场景。与Anthropic合作计划部署最高2吉瓦MI450系列GPU，与微软合作在Azure规模部署Helios机架，软件协同推进AI客户部署。
3. 经营盈利环比改善：非GAAP毛利率56%，环比提升1个百分点；非GAAP营业利润30.94亿美元，环比增长22%，营业利润率27%，环比提升2个百分点。收入增速高于费用增速，叠加低基数效应。
4. 下季收入指引延续增长：预计Q3收入130亿美元，同比增长约41%，环比增长约13%，数据中心需求和产品部署继续支撑后续增长。

风险提示

1. AI GPU客户部署及机架交付不及预期；
2. 软件适配与生态拓展不及预期；
3. 出口管制及供应链限制影响销售；
4. 服务器CPU与AI芯片竞争加剧。