深港通开通一年：资金流入热度较沪港通有所提升

1 深港通开通一年：资金流入热度较沪港通有所提升 2017年12月07日 苏培海（分析师） 电话： 020-88836117 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 核心观点：  深港通开通一年整体市场及资金流分析： 深港通去年底开通至今一年来两地投资者已逐渐熟悉双方的市场，成交额稳步上升，在沪深港股通成熟发展后预料下一步政府将逐步把ETF、新股，以及南向债券通纳入互联互通范围。深港通开通一年来恒指持续上升并接触到十年高位，成交主要上升配合，反而深指出现三次较大的下跌，深港通开通一年间恒指和深证回报率有27%差距，但对整体深港通资金流入和成交的影响较少，反映出资金对深股以及新增的港股通标的都有一定的需求。 深港通双向成交额程上升趋势，占两地股市成交比例持续增加，资金净流入为主，整体开通一年来的额度使用率较沪港通的高。深股通开通一年间的日均额度使用率、净流入及占股市成交比例都较沪股通开通一年间的多，显示深股通较受海外资金青睐；而深市港股通开通一年的整体成交、净流入及占港股成交比例都稍微低于沪市港股通，符合预期，主要是深市港股通标的范围里只有100只新增个股，其余个股范围与沪市港股通一致。成交方面：深股通成交额占深证每日成交额比例从深港通开通时约1%上升至一年后约3%；而深市港股通的相关比例比从约1.5%上升至一年后约4%，整体对股市中长期会有一定的影响。深市港股通占整体港股通成交额从开通时约15%上升至近日约30%，相关占比有望在中小型股指开始上涨后继续增加，并达到40%或以上。净流入方面：深港通开通一年来90%以上交易日为净流入，显示资金对深港通双向投资都有一定的兴趣，对比沪港通开通一年间沪市港股通和沪股通分别只有84%和59%为净流入。深股通和深市港股通开通一年来分别累计净流入1487和1123亿元，预料明年深股通和深市港股通各可累计净流入超过1000亿元，但需注意港股如上升至历史高位后出现大幅流出的风险。额度方面：深港通双向的日均额度使用率在开通后一年内处于个位数（约5%），只有一至两日达到20%，在未来更多的互联互通措施实施后以及国内市场越加成熟时相信会有更多的上升空间。  分析深港通开通一年来备受关注的行业与个股： 深股通关注可选消费行业，深市港股通以信息技术和医疗保健为主。深股通开通一年来每日十大活跃个股里占成交和净流入超过70%的是可选消费和信息技术行业。深股通行业平均持股排名前二的是可选消费和医疗保健，而深股通行业持股市值比例排名第一和第三分别是可选消费和信息技术，与每日十大活跃个股所属行业累计净流入排 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、动力火车主题日报、周报 3、策略深度专题报告 4、顶级策略、新股策略 数据支持：朱俊谦 广证恒生策略研究 微信公众号 证券研究报告 策略专题报告 2 名一致，也是深股通行业市值占比最高的行业，显示相关行业受到北上资金较大的关注度。深市港股通开通一年来每日十大活跃个股占成交和净流入超过50%的行业同是信息技术和房地产。港股通行业平均持股比例排名前二的分别是信息技术和医疗保健；而医疗保健也是港股通持股市值占比排名前二的行业，显示资金较倾向透过长期持有该行业。持股方面：港股通持股比例较高的并达到5%或以上的一共有153家，数量占比是30%，整体港股通平均持股比例为4.55%。深股通开通一年来大部分持股比例低于1%，一共有927只个股，占93%，而整体深股通平均持股比例是0.31%。 -建议关注同时出现在深市港股通累计成交及净流入排行榜里的中小型股，以及信息技术和医疗保健行业。深市港股通开通一年以来，信息技术类个股占十大活跃个股成交量和累计净流入排行前二十个股的35%，累计净流入排名前二十里有80%为中小型股，新增港股通标的占约35%，整体除了一只个股外其他全部录得双位数正回报，平均涨跌幅是88%，整体成交额和累计净流入排名前二十榜有70%个股重叠。 - 建议关注同时出现在深股通累计成交及净流入排行榜里，深股通持股比例较高，过千亿市值的大型股，以及可选消费行业。深股通开通一年来，每日十大活跃个股累计成交和净流入排名前二十中有80%是重复的，累计净流入排名里50%个股市值过千亿元，全部个股录得正回报，平均涨跌幅55%。深股通持股比例前20中，占比最多的是可选消费行业（35%），而且有80%的个股都录得正回报，40%的个股都出现在深股通每日十大活跃个股累计成交和净流入排名前十榜里。 3 目录 1 深港通开通一年整体市场回顾：成交额上升，资金持续稳步流入两地股市 ......................... 5 1.1 深股通、深市港股通成交额开通一年来持续上升，日均额度使用率较沪港通时高 .................. 5 1.2 市场回顾：港深股市一年来涨跌幅差距27%，但对深港通成交额和净流入额影响较少 ........... 8 2 深港通资金流分析：资金净流入为主（90%以上交易日），买卖金额逐步上升 ................... 11 2.1 深港通双向成交额程上升趋势，占两地股市成交比例持续增加................................................ 11 2.2 深港通开通一年间90%以上的交易日为净流入，累计净流入过千亿元并维持稳定上升 ......... 13 2.3 深港通一年来买卖金额逐步上升，平均额度使用率在个位数（~5%），仍有较大上升空间 .. 15 3 行业分析 – 深股通专注可选消费，深市港股通以信息技术和医疗保健为主 ................... 16 3.1 每日十大活跃个股所属行业：深市港股通主要净流入信息技术而深股通是可选消费为主 .... 16 3.2 行业持股比例分布：港股通以医疗保健为主，深股通以可选消费为主 .................................... 19 4 个股分析：深港通开通一年来每日十大活跃个股累计成交额和净流入分析 + 港股通深股通持股比例分析 ............................................................................................................................... 23 4.1 深市港股通的累计净流入以中小型股（80%）为主，而深股通50%过千亿市值 ....................... 23 4.2 持股比例分析：港股通有153家持股5%以上，深股通整体平均持股0.31% ............................ 26 图表目录 图表 1深市港股通成交额对比恒指成交额（亿元） ..................................................................................................................5 图表 2深市港股通每日净流入额对比恒指走势 ..........................................................................................................................5 图表 3深股通成交额对比深证成交额（亿元） ..........................................................................................................................6 图表 4深股通每日净流入额对比深证走势 ..................................................................................................................................6 图表 5恒生港股通指数走势 ..........................................................................................................................................................7 图表 6 深股通和深市港股通对比沪股通和沪市港股通开通一年来日均数据、一年来累计数据 ..........................................8 图表 7 恒生指数走势和成交额 .....................................................................................................................................................9 图表 8 深证成指走势和成交额 .....................................................................................................................................................9 图表 9对比深证、上证和恒指在深港通开通一年内的走势 ......................................................................................................9 图表 10 三地市场在深港通开通时至开通一年时概况 ............................................................................................................. 10 图表 11 深港通开通一年间世界各指数表现（%） ................................................................................................................... 10 图表 12 深港通开通一年时世界各地指数估值 ......................................................................................................................... 10 图表 13深港通开通一年来深市港股通成交额对比深股通成交额走势（亿元） ................................................................... 11 图表 14深市港股通成交金额占港股每日成交金额比例，对比恒指成交金额 ....................................................................... 12 图表 15深股通成交额占深股每日成交金额比例， 对比深证成交金额................................................................................. 12 图表 16深市港股通每日成交额占整体港股通每日成交额比例， 对比恒指成交金额 .................