科技下注未来：2026年9月科技行业投资机会研究

核心观点与关键数据

1. 算力租赁与AI应用

   • 行业持续高景气，尽管短期市场情绪波动，但模型进展、硬件表态及国内迭代速度均指向高速发展。
   • 建议关注算力租赁及医疗、科研等业绩兑现明确的AI应用公司，如国产算力、优质智能体服务相关产品及公司。

2. 传媒板块

   • 政策推动出版及文娱公司并购重组加速，新华传媒复牌受市场高度关注，其收购财联社事项已落地。
   • AI内容已切入主流长视频体系，多模态及AI+广告等垂直应用仍是核心推进方向，如芒果超媒、上海电影。
   • 短期推荐AI+内容（中文在线、万兴科技）、AI+广告（汇量科技、一点天下）方向，长期关注腾讯、游戏头部企业（世纪华通、恺英网络、三七互娱）。

3. 游戏行业

   • 景气度扎实，8月国内游戏大盘同比增近10%，出海增速超20%，头部企业长线运营能力强。
   • 当前股价回落至11-12倍PE，Q3业绩平稳落地后有望向15倍估值中枢修复。

4. 港股互联网

   • 宏观加息预期已充分定价，边际影响趋弱。
   • 腾讯等龙头在微信AI测试扩容、多模态能力及Q3业绩指引上存在明确观测节点，中长期配置价值凸显。

5. 半导体制造

   • 成熟制程供需错配，今明两年延续涨价趋势。AI需求向成熟芯片蔓延，叠加海外大厂退出8寸产线及本土扩产放缓，供给端受限。
   • 相关晶圆厂订单可见度高，业绩成长性有保障。

6. 先进封装

   • 产能缺口明显，国产替代与盈利双击。传统封测产能向大陆转移，AI算力需求推升CoWoS等先进封装需求。
   • 国产封测厂虽面临产能投放节奏滞后问题，但先进封装净利率可达30%-40%，利润中枢将显著抬升。

7. 功率器件

   • AI拉动电力芯片需求爆发，当前产能交期已拉至9个月，后续若交期持续拉长将触发补库抢购，价格上行趋势明确。
   • 重点跟踪斯达半导、新洁能、东威科技等具备涨价潜力的细分龙头。