开立医疗机构调研纪要

公司概况与业绩表现

深圳开立生物医疗科技股份有限公司专注于医疗设备研发和制造，拥有全球领先的研发团队和先进生产设备，产品涵盖超声医学影像、内镜诊疗、微创外科和体外诊断等领域。2026年上半年公司实现营业收入10.53亿元，同比增长9.24%；净利润1,377.63万元，同比下降70.71%，主要受汇兑损益影响（汇兑损失3,955.34万元）。剔除汇兑影响后，净利润同比增长超过100%。公司业务收入具有一定季节性，下半年收入占比高，尤其在第四季度，预计随着行业招标回暖，全年股权激励业绩目标有望完成。

超声与内镜领域市场情况

2026年上半年，受国内医疗行业相关政策影响，超声、内镜设备2-5月招标金额明显下滑，但公司超声、软镜收入降幅小于行业水平，市占率稳中有升。6-8月招标金额同比保持增长，行业需求逐步回归正常轨道。公司初步预计2026年第四季度收入占比可能高于往年，超声、内镜行业全年终端招标金额有望同比增长。医疗设备需求总量与医院门诊总量、居民健康需求增长直接相关，叠加人口老龄化，宏观层面需求旺盛且稳步增长。短期政策扰动只会导致需求提前或延后释放，不会改变长期趋势。尤其内镜领域，国内消化道癌症早筛普及率远低于日韩，未来空间较大。

IVUS与微创外科业务进展

公司IVUS业务2026年上半年收入增速超过120%，毛利率由负转正，达到38%左右，后续仍有提升空间。2025年亏损约1亿元，2026年目标减亏几千万元，上半年已完成部分任务，全年减亏目标较大概率完成，预计2027年基本实现盈亏平衡，之后将快速释放利润。2026年前7个月IVUS临床植入量达3万根，二季度起每月植入量不低于5,000根，全年预计植入5-6万根（2024年为1.1万根，2025年为4万根）。目前IVUS产品入院已达500家左右，第二轮集采报量医院数将大幅增加，有望进一步提升市场份额。

外科业务2026年上半年收入同比增长超过40%，国内开标中标金额已突破2亿元，全年目标约5亿元，同比小幅减亏。由于市场投入、学术投入较大，费用较高，盈亏平衡时间晚于IVUS。

内镜新产品放量与后续布局

内镜业务方面，2026年上半年内镜及镜下治疗器具收入4.31亿元，同比增长11.17%，其中消化内镜上半年收入增速超过12%。公司2025年下半年推出的HD-650系列内镜搭载AI技术，图像质量优于部分进口品牌，临床接受度良好，对外销售镜体附带率提升至4.5以上，2026年上半年650装机医院已超100家，收入占公司内镜收入比重超过20%，占国内内镜收入约40%。650系列内镜毛利率较高，对公司软镜业务毛利率形成有力支撑。预计2026年为650的放量年，将带动公司内镜产品取得更高的市场份额。