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国泰君安期货商品研究晨报主要分析了哪些贵金属和基本金属？
该研报关注了黄金、白银、铜、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍和不锈钢等贵金属及基本金属。报告对黄金的走势持谨慎态度，关注油价对突破区间上限的影响；对白银表示弹性较好；铜因国内现货高升水而获得支撑；锡处于区间震荡；铝面临上方压力；氧化铝需关注矿端扰动；铸造铝合金跟随电解铝；铂和钯则处于中性交投区间；镍的湿法增量不及预期，边际成本与现实存在博弈；不锈钢因镍铁下行预期而低位企稳。
报告对铜行业的分析有哪些关键点？
报告指出铜行业的关键点在于国内现货高升水对价格的支撑作用。同时，全球能源运输面临严峻局面，霍尔木兹海峡的封锁和也门胡塞武装与沙特的冲突可能加剧，这些因素对铜价有潜在影响。此外，ACG Metals在土耳其的铜精矿产出、智利国家铜业公司铜产量下降以及Codelco复苏计划的推迟，也反映了铜行业的供需动态和供应链变化。
报告如何评估铝和氧化铝的未来趋势？
报告对铝和氧化铝的未来趋势持中性态度，指出铝面临上方压力，而氧化铝需关注矿端扰动。具体而言，国务院副总理何立峰率团赴美举行经贸磋商、也门胡塞武装对沙特的新一轮袭击以及霍尔木兹与曼德海峡的封锁，可能对铝价产生影响。此外，印尼计划于2027年1月在其新的商品交易所进行交易，锡和镍铁将纳入开业交易，这一政策变化也可能对铝和氧化铝市场带来不确定性。
报告对镍和不锈钢市场现状有何判断？
报告对镍和不锈钢市场现状的判断为中性。在镍方面，湿法增量不及预期，边际成本与现实存在博弈。不锈钢方面，镍铁下行预期导致钢价低位企稳震荡。具体来看，印尼总统普拉博沃在大宗商品改革上的退让、印尼计划在其新交易所交易锡和镍铁、印尼能源部对镍冶炼厂电力供应的监控、印尼ENC项目产能爬坡至50%、Eramet采矿活动的重启、中国精炼镍库存的减少以及SMM镍铁全产业链库存的增加，这些因素共同构成了镍和不锈钢市场的现状。
该研报提示了哪些潜在风险？
该研报提示了多个潜在风险。首先，全球经济形势的不确定性，如美国通胀仍然过高、美联储加息政策、伊朗霍尔木兹海峡的封锁以及特朗普对伊朗问题的表态，都可能对大宗商品市场产生波动。其次，地缘政治风险，如也门胡塞武装与沙特的军事冲突、美国AI四巨头的反垄断调查、日本央行的加息政策以及中国AI基础设施资本开支的增长，也可能对相关金属市场带来不确定性。此外，供应链风险，如印尼镍冶炼厂的电力供应问题、印尼大宗商品交易所的政策变化等，也可能对镍和铝等金属市场产生影响。