煤化工周度策略报告

煤化工周度策略报告

观点与逻辑

近期甲醇市场供需错配，供应端开工回升但缓解有限，沿海库存持续下降，货源依旧紧张。下游开工受西部一体化装置带动上行，但MTO需求偏弱，部分传统下游利润收窄需求略下降。市场供应能力低位对近端价格有较强支撑，但盘面进一步上探动力不足，成本端煤价转弱、地缘情绪降温、下游负反馈担扰叠加下，利空因素累积。

供给

截止9月17日，甲醇生产装置整体开工为72.36%，较上周提升1.60个百分点，较去年同期下降0.30个百分点；西北地区开工为77.80%，较上周提升2.64个百分点，较去年同期下降1.92个百分点。

需求

截止9月17日，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工录得77.61%，环比上升4.26%。

库存

截止9月17日，沿海地区甲醇库存录得42.67万吨，环比下降14.35万吨，跌幅25.17%，同比去年下降72.34%。

交易策略

短期预计甲醇将维持高位震荡运行，关注地缘局势变化、国内复产情况及下游需求成色，操作上建议暂时观望，主力合约上方压力位关注3600-3610前高附近，下方支撑位关注3000-3020。

风险提示

上行风险：地缘进一步升温；下行风险：地缘降温、需求负反馈

交易逻辑

国内需求恢复偏缓，行业开工下滑但库存去化缓慢，基数高位。板块情绪降温，成本端煤价、油价回落，看空情绪发酵。但行业亏损较大，成本与价格同步上涨下利润未改善；年内政策端仍有预期，下方空间有限。

PVC市场分析

供给

截止9月17日，全国PVC粉周开工录得66.14%，环比上升1.05%。

需求

国内下游按需补库，金九银十传统旺季成色仍待观察；出口端国内货源性价比较高但海外采购积极性欠佳，印度限价政策与反补贴调查对出口利空。

库存

截止9月17日，厂区库存周环比下降0.74万吨至22.94万吨；华东+华南库存周环比下降1.37万吨至42.57万吨。库存连续下行但去库缓慢。

交易策略

短期PVC或再度转为区间震荡走势，暂时观望为宜。主力合约下方支撑关注4680-4700附近，上方压力位关注5000-5020附近。

风险提示

上行风险：地缘进一步升温，成本端进一步上涨；下行风险：资金情绪转弱，需求预期落空。

交易逻辑

基本面总体态势仍偏宽松，绝对产量、企业库存处高位。液氯价格宽幅震荡，氯碱企业利润一般，烧碱成本支撑尚可。需求方面，氧化铝耗碱平稳，部分下游开工好转，但整体平淡。

供给

截止9月17日，样本企业周度平均开工为83.59%，较前期上升0.22个百分点，周度产量上升0.21万吨至81.59万吨。

需求

氧化铝企业产能利用率上行，耗碱量增加；部分下游开工有所好转，接货积极性尚可，多数地区需求平淡。

库存

截止9月17日，液碱样本企业厂库库存上行至48.47万吨，环比下调3.05%，同比上调28.14%。西北、华南、西南区域库容比呈上涨趋势，华北、华中、华东、东北区域库容比环比呈现下滑趋势。

交易策略

整体供过于求的基本面未扭转，操作上可考虑反弹布空对待，主力2611合约上方关注2000-2020区间技术压力，下方关注1830-1840前期低点附近技术支撑。

风险提示

上行风险：板块情绪、潜在政策利多；下行风险：看空情绪进一步发酵。