东财宏观海外资金面与市场趋势判断

资金面趋势与市场变化

全球权益市场自5-6月加杠杆后进入去杠杆阶段，已持续约3个季度，上周前表现为持续洗盘。核心逻辑为5-6月加杠杆较为夸张，机构风控趋严，资金面进入存量甚至减量博弈，海外市场与A股类似。

存量博弈与板块分化

市场呈现明显存量特征，如半导体与软件/云厂商、科技硬件与金融/消费、大科技与黄金/比特币等板块间存在存量博弈。全球科技硬件板块拥挤度未明显下降，主要因散户端拥挤，如韩国股市融资盘余额回升、大摩数据显示半导体散户逢回调买入。

宏观主题转向与散户情绪变化

市场交易核心转向宏观主题，如原油上涨、中东局势及美债利率上行。散户资金流上周出现断崖式降温，降至历史后20%分位数；基金数据方面，ETF流入创一年新低，9月降至0；衍生品数据显示看涨期权买入量极低，标普500篮子被抛售，散户情绪处于历史极低水平。

宏观因素影响与科技板块分化

油价、利率及AI降速讨论影响市场情绪。科技板块中，英伟达净流入，与费城半导体相关性低；非M7半导体被抛售，被视为反向指标，显示市场仍在洗盘。利率及降速讨论起到洗盘效果。

黄金与比特币表现

比特币强势程度高于黄金，因黄金多头拥挤，而比特币分歧更大，空头持仓高。比特币上涨缺乏空头平仓带来的上行优势。

美联储加息与定价逻辑

美联储鹰派加息，受新版泰勒规则及油价影响。短期因素复杂，需关注中东局势。美伊事件及也门事件可能逐步解决，美伊事件中特朗普面临中期选举压力，可能制造困难以达成协议。美联储加息有助于洗盘，并可能缓和油价，改善市场情绪。

中美印映射与投资策略

推荐服务器与网络安全（港股相关个股）及国内算力租赁板块。市场处于震荡反复洗盘阶段，策略为低吸，寻找阿尔法机会。新趋势包括加杠杆主体从云上过渡到企业方向、AI进入生产化主题、网络安全及服务器方向持续推进。