家电行业研究：8月家电社零转正，绿联发布AI NAS产品矩阵

家电行业研究

周观点

• 2026年8月家电社零由负转正，同比增长2.3%，在2025年同期较高基数上实现转正，较7月回升4.2个百分点，为2026年3月以来首次正增长。1-8月累计零售额同比下降5.6%，降幅较1-7月收窄1.0个百分点。
• 家电在以旧换新政策覆盖品类中表现居前，优于地产链及汽车等大宗可选消费。展望后续，随着下半年基数走低和以旧换新政策持续发力，家电社零同比有望延续修复。
• 绿联发布AI NAS及家庭Agent产品矩阵，旗舰产品iDX6011 Pro搭载英特尔酷睿Ultra 7 255H和64GB LPDDR5X内存，提供6个SATA盘位和2个M.2盘位，最高支持208TB存储，定价19,999元。绿联以AI NAS为核心的家庭Agent中枢有望带动存储、算力与AIoT硬件协同升级。

行业重点数据跟踪

• 市场与板块表现：申万家电指数本周下跌0.49%。个股方面，春光科技、宏昌科技、亿田智能涨幅居前，爱仕达、万和电气、海信家电跌幅居前。
• 原材料价格：铜价指数上涨，铝价指数下跌，冷轧板卷指数下跌，ABS指数上涨。
• 汇率与海运：美元兑人民币汇率周跌0.26%，中国出口集装箱运价综合指数环比上涨。
• 房地产数据：2026年8月住宅新开工、施工、竣工及商品房销售面积同比均下降，地产投资与销售仍处调整区间。

细分行业景气指标

• 白色家电、黑色家电持续承压，厨卫电器底部企稳，扫地机持续承压。

投资建议

• 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、定价权和蓄水池效应有望实现稳健增长。
• 外销方面，美国进入降息周期，欧洲消费缓慢修复，新兴市场需求延续性较强，OBM出海空间广阔。推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。

风险提示

• 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧。