行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

PVC周报：成本及情绪驱动盘面上行，基本面弱势格局未改

2026-09-18 五矿期货曾阿牛

周度评估及策略推荐

PVC上周震荡偏弱，01合约周内变动{-382}元，9月18日报{4,703}元。现货端华东SG-5调降220元/吨至4720元/吨，华东基差走强20元至-80元，1-5价差下跌18元，截至9月18日为-264元。

周度总结——PVC

价格表现

上周PVC震荡偏弱，01合约周内变动{-382}元，9月18日报{4,703}元。现货端华东SG-5调降220元/吨至4720元/吨。华东基差走强20元至-80元，1-5价差下跌18元，截至9月18日为-264元。

供应端

截至9月17日，PVC整体开工负荷率为66.14%，环比提升1.05%；其中电石法PVC开工为70.93%，环比提升1.07%；乙烯法PVC开工为55.40%，环比提升1.01%。上周新增陕西北园50万吨装置进入检修。预计下周检修损失量仍将小幅增加，其中包头海平面40万吨为计划内检修，新增山东恒通30万吨乙烯法装置及陕西金泰30万吨电石法装置检修。

需求端

下游订单不佳，开工持续弱于季节性。截至9月17日，PVC下游负荷41.3%，周环比提升0.8%；型材负荷为40.3%，周环比下降0.2%；管材负荷为36.8%，周环比提升1.8%；薄膜开工46.8%，周环比提升0.7%。

库存

上周社库延续小幅去化态势。截至9月17日，PVC社会库存108.5万吨，周环比去化2万吨；工厂库存24.7万吨，周环比去化0.3万吨。

估值成本端

成本支撑仍偏强。截至9月18日，兰炭陕西中料1050元/吨，周环比大幅下调270元/吨；乌海电石价格报2550元/吨，周环比调降200元/吨；山东电石价格报2970元/吨，周环比持平；东北亚乙烯CFR美元报价1150美元/吨，周环比调涨45美元/吨。西北及山东氯碱一体化利润小幅改善但幅度不大，仍处于现金流亏损状态，估值延续低位。

小结

PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。9-10月检修规模增加，供应端预计维持偏低负荷。内需受地产拖累难有实质性改善。7月PVC出口量降至年内低点，贸易政策风险升温，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录，国内主流出口企业均在列。近期盘面反弹主要受政策情绪提振及成本抬升助推。地产新政短期提振市场情绪，中长期“现房预售”倒逼竣工加速，但新开工修复仍需时间。兰炭价格大幅回落，成本支撑边际走弱。整体来看，PVC受地产新政及成本抬升驱动持续调涨，利润改善后存开工加速回归预期，基本面利空尚未消解，关注供应端重启节奏，反弹后抛压或将再度显现，注意风险。

期现市场

PVC期现市场：盘面及月差均小幅回落。 PVC持仓：持仓及成交量有所提升。

利润库存

PVC社会库存：库存去化偏缓，社库高位对价格形成较大压制。 PVC工厂库存：厂内库存延续低位。 PVC利润：氯碱一体化利润仍处实质性低位。

成本端

PVC成本端：兰炭价格持稳，乙烯价格上行，成本支撑仍偏强。

供给端

PVC供给端：2025年投放产能较大，2026年暂无投产计划。 PVC供给端：利润低位持续限制开工积极性。

需求端

PVC需求端：2026年下游开工持续偏低。 PVC出口端：7月出口走弱，近期出口签单有所改善。

PVC产业链框架

PVC研究框架

点击免费查看完整报告

猜你想问

PVC周报主要分析了哪些内容？

PVC周报主要分析了成本及情绪对盘面的驱动作用，同时指出基本面弱势格局尚未改变。报告详细评估了PVC的价格表现、供应端开工负荷、需求端负荷情况、库存变化、成本端支撑力度以及产业链整体框架。此外，还探讨了PVC的期现市场表现、利润库存状况、供给端和需求端的趋势，并对未来市场走势进行了展望。

PVC行业未来发展趋势如何？

PVC行业未来发展趋势呈现震荡格局，上方受高库存、弱需求和供应回升压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。预计9-10月检修规模增加，供应端维持偏低负荷。内需受地产拖累难有实质性改善，但地产新政短期提振市场情绪。2025年投放产能较大，2026年暂无投产计划，利润低位持续限制开工积极性。下游开工持续偏低，7月出口走弱，近期出口签单有所改善。

报告重点分析了PVC的哪些方面？

报告重点分析了PVC的价格表现、供应端开工负荷、需求端负荷情况、库存变化、成本端支撑力度以及产业链整体框架。具体包括华东SG-5现货价格变动、基差变化、1-5价差走势、整体开工负荷率、下游负荷情况、社会库存和工厂库存变化、兰炭和电石价格变动、氯碱一体化利润状态、期现市场持仓成交量变化、社会库存和工厂库存状态、氯碱一体化利润水平、成本端兰炭和乙烯价格变动、供给端2025年产能投放计划、需求端2026年开工预期、7月出口量和近期出口签单情况。

当前PVC市场现状如何？

当前PVC市场呈现震荡偏弱态势，01合约周内变动{-382}元，9月18日报{4,703}元。现货端华东SG-5调降220元/吨至4720元/吨，华东基差走强20元至-80元，1-5价差下跌18元，截至9月18日为-264元。供应端开工负荷率为66.14%，环比提升1.05%，但下周检修损失量仍将小幅增加。需求端下游订单不佳，开工持续弱于季节性，截至9月17日，PVC下游负荷41.3%。库存方面，上周社库延续小幅去化态势，截至9月17日，PVC社会库存108.5万吨，周环比去化2万吨；工厂库存24.7万吨，周环比去化0.3万吨。成本端支撑仍偏强，但兰炭价格大幅回落，成本支撑边际走弱。

PVC研报存在哪些风险提示？

PVC研报提示的风险包括：基本面利空尚未消解，关注供应端重启节奏，反弹后抛压或将再度显现；地产新政短期提振市场情绪，但新开工修复仍需时间；贸易政策风险升温，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录，国内主流出口企业均在列；成本端兰炭价格大幅回落，成本支撑边际走弱；2025年投放产能较大，可能限制开工积极性；下游开工持续偏低，7月出口量降至年内低点，近期出口签单虽有改善但仍需关注。