股指周报：震荡调整，择机逢低布局

01 周度评估及策略推荐

• 重要消息：8月经济数据显示生产端改善，高技术制造和装备制造增长较快，但消费和投资仍偏弱。货币政策方面，央行通过多种工具调节流动性，全周净投放约8268亿元。海外方面，美联储和日本央行均加息25bp，全球利率环境收紧。
• 经济与企业盈利：8月工业增加值同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业增长显著，但社零和固定资产投资数据仍显疲弱。企业盈利方面，高技术制造和装备制造业相对较强，传统需求相关行业需观察后续订单和价格传导。
• 利率与流动性：央行加大短期流动性调节力度，全周净投放约8268亿元，资金面边际转松。预计下周流动性总体有支撑，但临近季末可能存在阶段性扰动。
• 小结：经济修复存在结构分化，政策及流动性仍有支撑，但消费、投资及估值存在约束。海外加息落地后不确定性下降，股指短期或维持震荡分化。
• 基本面评估：远月基差仍偏弱，期指市场预期相对谨慎。宽基估值中性偏高，中小盘估值分位相对较高。生产端边际修复，但消费与投资动能不足。流动性总体平稳，季末资金面仍有扰动。ETF资金分化，风险偏好修复不稳定。美联储及日本央行加息均已落地，外部不确定性阶段性释放。
• 交易策略建议：推荐单边持有少量IM多单，长期政策支持，IM长期存在贴水。推荐单边IF多单，经济复苏企稳，驱动估值增长。

02 期现市场

• 现货周度行情：上证综指、深证成指、科创50、创业板指均上涨，沪深300、上证50下跌。
• 期货周度行情：IF、IH、IC、IM期货主力合约均上涨。
• 期现成交对比：股指期货总成交和持仓量呈上升趋势。
• 合约贴水率：IH、IF、IC、IM期货主力合约均呈贴水状态，贴水率有所扩大。
• 持仓与基差：IH、IF、IC、IM期货持仓量均有所增加，基差呈负值。
• 主力合约比值：IM/IH、IM/IF、IM/IC、IC/IH、IC/IF主力合约比值均有所上升。

03 经济与企业盈利

• 经济：2026年上半年GDP同比增长4.7%，制造业PMI升至49.8%，生产指数升至50.4%，制造业景气改善。
• 消费：8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，汽车、石油制品及地产后周期消费偏弱。8月美元计价出口、进口分别同比增长25.0%和28.2%。
• 投资：2026年1—8月固定资产投资同比下降7.2%，制造业投资下降2.3%，房地产开发投资下降19.9%，基建投资下降4.0%。
• 企业盈利：全A股营业总收入和归母净利润增速均有所放缓。

04 利率与信用环境

• 利率：国债利率、3年期AA-利率均有所上升。中美10年债利率均有所上升，利差缩小。
• 流动性与投放量：DR007、政策利率逆回购7天期利率有所波动，央行通过逆回购等工具调节流动性。
• 中美利率：中美10年债利率均有所上升，利差缩小。
• 利率与汇率：人民币兑美元中间价有所波动。
• 信用环境：M1增速4.1%，M2增速7.5%。社融增量约1.66万亿元，同比少增约0.91万亿元。人民币贷款表现偏弱，居民中长期贷款净减少，企业中长期贷款同比少增。

05 资金面

• 资金面（流入）：沪深ETF成交额和新成立偏股型基金份额均有所增加。
• 资金面（流出）：融资余额和融资新增额有所波动，主要ETF申赎有所变化。股东增减持和IPO数量均有所波动。

06 估值

• 估值：上证50、沪深300、中证500、中证1000的市盈率和市净率均有所上升。