长江医药晚习室第10期：益诺思安全性评价业务景气上行及布局分析

益诺思专注于临床前安全性评价（安平）业务，该业务是新药申报临床及上市的必要环节。报告指出，该业务与行业需求和创新药研发景气度强相关，是当前医药研发流程中的关键一环，具有稳定且持续增长的市场需求。

国内创新药研发景气度呈现明显改善，2025年相关投融资、BD等渠道同比增幅达150%，今年上半年虽在高基数下仍增长近40%。资金充裕且BD模式提升研发回报率，推动早研项目及行业需求增长，为益诺思等安全性评价服务商带来发展机遇。

益诺思是国内首批具备NMPA、OECD、FDA的GLP认证及检查机构，实验类型资质全面，服务覆盖全药物类型。其核心技术覆盖研发关键环节，累计服务超1100家客户，建立了强大的品牌声誉和客户基础。此外，公司产能储备充足，动物房面积近22.7万平米，南通、黄山基地扩建升级，承接能力持续提升。

安全性评价市场呈现量价齐升态势。新冠后实验猴价格曾涨至15-20万/只，种猴被售卖致供给下滑，但今年创新药需求反弹，猴价已突破新冠高峰的20万/只。行业供给受限，但需求端持续旺盛，推动行业整体增长。益诺思凭借其领先地位和产能优势，有望充分受益于这一市场变化。

报告提示需关注实验猴价格波动风险，猴价是影响公司成本的关键因素；产能落地进度需持续跟进，扩建升级项目能否按时达产存在不确定性；收购控股股东旗下意林思事项的进展及整合效果尚待观察；海外业务拓展效果有待验证，目前海外收入占比仍较低，未来增长存在不确定性。