东方财富证券创梦天地1119HK中期线上路演交流会

一、核心要点

1. 创梦天地上半年实现扭亏为盈，营收7.2亿元（同比微增4%），净利润2120万元，经营性现金流近3700万元，环比大幅提升。公司业务涵盖发行业务、自研业务及AI业务。
2. 发行业务以长青游戏为核心：
   • 《梦幻花园》深耕女性客群，与甄嬛传、唐宫联名表现亮眼，四季度将推微信小游戏版本；
   • 《地铁跑酷》上半年推5个版本，累计32个自研角色；
   • 《机甲战队》DAU增长37%，全平台曝光破3亿，8月PC端上线反响良好，正推进多端运营。
3. 自研业务《卡拉比丘》累计投入近7-8亿元，2026年回暖明显，7、8月流水创2025年新高（月均超2000万），月活近千万，四季度将上线搜打侧大地图模式，加大日韩市场投放，已实现正向利润。
4. 下半年及明年游戏储备丰富：
   • 《喧闹的城堡》8月上线安卓版，9月推iOS版，外网日均流水千万；
   • 另有4款游戏年底前上线，《tex-3d》明年上半年发行。
5. AI布局成效显著：
   • AI for game：客服智能体独立回复率近90%、问题解决率86%；
   • AI in game：内容智能体生成过万件素材，数据智能体月调用量超5000亿，AI降本占比超30%-40%。 二、互动交流要点
6. 上半年营收同比承压因《三角洲行动》特殊商务条款，剔除后业务同比环比均增长。
7. 小游戏市场年增超30%，公司计划对老游戏推出换新计划，叠加端游运营实现流水双重刺激；各游戏客群覆盖广泛：
   • 《梦幻花园》：30-45岁女性；
   • 《机甲战队》：16-25岁男性；
   • 《卡拉比丘》：大学生群体。
8. 公司已通过员工持股计划回购约几千万股，花费400万人民币用于股权激励，后续将结合业绩增长考虑更多回购动作。
9. 面对AI竞争加剧，公司选品坚持外网运行2年以上标准，通过AI决策agent辅助筛选；推出1688式代理发行模式，打造游戏孵化器“油托邦”布局生态。 三、风险与关注
10. 游戏行业波动性大，爆款产品难持续，新游戏上线市场表现存在不确定性。
11. 港股市场流动性及行业关注度有限，可能影响公司估值修复节奏。
12. AI业务落地效果及降本增效的持续性需后续数据验证。