长江电新 20260918-亿纬锂能推荐更新 与Fluence签署超预期大单 出货结构持续改善

亿纬锂能与Fluence达成电池供应协议，2027-2031年将交付206GWh电池，其中2027年承诺16GWh，2028-2031年预留190GWh。该订单印证了亿纬锂能在高端储能/AIDC储能市场的竞争力，并体现了其全球化客户与产能布局战略。

预计亿纬锂能与Fluence的订单在2026H2达到数GWh规模，2027年承诺16GWh，后续持续快速增长。公司暂以国内基地生产交付为主，马来西亚基地2027年有效产能预计超10GWh，2028年有望倍增，提供海外供应能力。美国市场高门槛和高端性能要求下，单位盈利预计有可观弹性。

从行业层面看，美国储能2026年装机预计超65GWh，需求量超100GWh，本土供应仅LGES、特斯拉/福特技术授权，预计2027年本土产能50-60GWh，进口电池需求充足。Fluence是美国重要储能系统供应商，2026Q3新签订单14.4亿美元（约8.3GWh），年内累计新签订单27亿美元，在手订单64亿美元，数据中心潜在项目储备16GWh。

投资层面，亿纬锂能未来两年出货结构改善最为明显，本次Fluence大单印证其直接出口储能占比目标从2026年20%提升至2027年50%的确定性，大圆柱电芯订单有望从10GWh增长至40GWh，大铁锂储能电芯出货显著提升。考虑结构改善对单位盈利的提振，预计公司2026、2027年归母净利润分别为70、110亿元，对应PE分别为16、10X，继续推荐。