期货东亚

黑色系板块

• 锰硅：价格脱离龙轨下方，结构未理顺，低点跌破前一个，高点仍在往上。资金面多头增仓，净空扩大。仓单温和变动。基本面供需宽松，库存高位。
• 螺纹钢：价格刚跌破龙轨，结构高低点重叠，尚未回到前高。资金面多空力量均衡，净空收窄。仓单大幅增加，历史分位处于高位。基本面产库延续“复产+需求回升”的良性格局，但钢厂盈利率转差，需求转弱。
• 热卷：价格转跌，三个周期都在龙轨下方，位置与结构同向。资金面多空力量均衡，净空扩大。仓单温和变动。基本面热卷连续第二周“减产+需求回落”，库存仍在去化。
• 焦炭：价格刚跌破龙轨，结构前低已被越过，破位幅度较大。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面焦炭第五轮提涨落地后进入观望期，焦企利润修复，供给弹性开始释放。
• 焦煤：价格刚跌破龙轨，结构前低已被越过。资金面多头优势有所减弱，净空收窄。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面焦煤“强现实”松动信号增多，供应端山西安监仍严，需求端钢厂九成亏损对高价煤承接力持续下降。
• 铁矿石：价格盘整，三个周期位置不一致，结构高低点高于前一个，价格低于龙轨。资金面多空力量均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面供需两端均现压力，需求端铁水回落，供应端库存高位。
• 硅铁：价格回踩，三个周期都在龙轨下方，日线在位，短周期没有跟上。资金面多空力量均衡，净空收窄。仓单历史分位处于高位。基本面供应端产量连续回升，需求端钢厂硅铁需求连续五周环比下降，供强需弱。

有色金属板块

• 沪铅：价格转涨，刚从下方收到龙轨之上，结构未转过来，低点仍在下移。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单变动相对平稳。基本面铅的改善主要来自国内库存缓慢下降和再生端亏损约束。
• 沪铜：价格已启动，三个周期在龙轨上方，价格与龙轨已经拉开一段距离。资金面多头优势有所减弱，净空收窄。仓单历史分位处于低位。基本面铜精矿TC维持低位，原料约束下冶炼增产空间有限，需求端进入传统金九旺季，但下游畏高情绪仍存。
• 沪铝：价格已启动，三个周期在龙轨上方，价格与龙轨之间隔开一段距离。资金面多头优势有所减弱，净空收窄。仓单历史分位处于低位。基本面社会库存和主要消费地库存继续下降，低库存支撑仍然有效。
• 沪锌：价格已启动，三个周期在龙轨上方，结构高低点高于前一个，价格尚未回到前高附近。资金面多空力量均衡，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面锌的压力来自低加工费尚未转化为锭端短缺，下游开工虽回升，社库和仓单却同时增加。
• 沪镍：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，小周期反倒收回到了龙轨上方。结构上是盘整，没有给出方向。整体仍以日线所在的这一侧为依据。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面印尼再度修订镍矿HPM基准价公式，或抬升冶炼成本、强化成本支撑，但企业反馈新政暂无明确实施计划。
• 沪锡：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，位置与结构还没讲到一处。价格落在龙轨下方，结构高点还在往上挪，低点却已经跌破前一个。资金面多空比处于低位。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面缅甸矿区受雨季干扰，锡矿释放不及预期，国内冶炼受原料约束，增产空间有限。
• 氧化铝：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，结构高低点高于前一个，价格尚未回到前高附近。资金面多空力量均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面现货贴水扩大，周度产量增至174.1万吨，运行产能升至9078万吨，短期供应压力仍在。

贵金属/新能源/欧线板块

• 铂：价格转涨，三个周期在龙轨上方，价格与龙轨已经拉开一段距离。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面南非矿山开采持续受电力、品位下滑约束，矿产增量有限，全球地上可交割库存维持偏低区间。
• 黄金：价格转跌，三个周期在龙轨上方，价格贴着龙轨下方运行，距离很近。资金面多头优势有所减弱，净空收窄。仓单历史分位处于高位。基本面利多因素：全球央行持续购金，中国央行连续多月增持；利空因素：美元指数走强、美联储偏鹰政策压制无息资产。
• 白银：价格刚站上，三个周期在龙轨上方，价格刚越过龙轨，位于上方，中周期和小周期也在同一侧。资金面空头控盘优势进一步加强，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面利多因素：AI基建、光伏与电子等科技领域持续拉动白银工业需求；利空因素：主要央行维持高利率环境、压制无息资产估值。
• 工业硅：价格转跌，三个周期在龙轨下方，价格向下方脱离龙轨，日线和短周期都在下方并已拉开。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单变动相对平稳。基本面新疆大厂减产持续落地，但内蒙、西南部分企业存在复产，一定程度对冲减量。需求端下游多晶硅采购偏谨慎，有机硅维持低负荷运行，铝合金需求恢复有限。
• 碳酸锂：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨下方较远处运行，距离相当大。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面海外矿在9月陆续到港，国内碳酸锂检修产能陆续复产，碳酸锂周产量稳步回升。需求端汽车销量持续增长，储能终端高景气延续，下游排产仍保持稳步增长，需求端仍有较强韧性。
• 多晶硅：价格转跌，三个周期在龙轨下方，是这批里头离龙轨最近的一个，日线贴着下沿运行，中周期和小周期也在下方。结构上高低点重叠，方向还没有选出来。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面行业减产计划虽有推进，但短期产能释放仍维持高位，实际减产落地节奏偏慢，市场累库压力持续存在。
• 碳酸钠：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨下方较远处运行，距离相当大。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面头部大厂集中检修致产量降至68万吨左右低位，但下游浮法、光伏玻璃日熔下滑，重碱需求疲弱，产量降而库存不降反增。
• 烧碱：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格落在龙轨下方，结构也未走出方向。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面高库存低开工延续，近月仓单预期压制。
• 尿素：价格刚跌破，三个周期在龙轨下方，结构上前低已被越过。资金面空头优势明显减弱，净空收窄。仓单历史分位处于高位。基本面现货当下需求差、库存高；盘面交易印标装船落地 + 中下旬秋肥启动。
• 20号胶：价格已启动，三个周期同处龙轨上方，位置整齐。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面本周短纤产量继续下降，在持续大幅亏损压力下，临近双节，聚酯及下游进一步减产意愿提升，或对成本端起到一定抑制。

化工板块

• 橡胶：价格回踩，三个周期在龙轨上方，位置整齐，结构上低点逐级抬高，推进的底色没有改变。资金面空头控盘优势进一步加强，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面泰国杯胶、胶水价格维持高位，产区降雨分布不均，局部阶段性影响割胶，原料端仍有韧性，但随着旺季逐步上量，原料进一步抬升空间受限。
• 合成橡胶：价格回踩，三个周期在龙轨上方，只有中周期仍留在龙轨下方。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面顺丁橡胶现货随盘面同步松动，华东市场报价下调，市场交投偏淡。
• 乙二醇：价格已启动，三个周期在龙轨上方，价格贴着龙轨上方，说明走势还在起步位置。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面供给端国内开工率快速提升，国内产量恢复至正常水平，进口到港量依旧偏少，华东港口库存继续去库。
• 甲醇：价格已启动，三个周期在龙轨上方，日线离得更开；小周期则刚刚落到下方，三档没有完全对齐。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面供给端8月甲醇进口到港74万吨，9月可能回落至40万吨以内，供给端存在利多。
• 短纤：价格已启动，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面本周短纤产量继续下降，在持续大幅亏损压力下，临近双节，聚酯及下游进一步减产意愿提升，或对成本端起到一定抑制。
• 纸浆：价格转涨，三个周期在龙轨上方，价格刚越过龙轨，位于上方。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面从基本面来看，上周下游造纸企业开工率上涨偏多，边际需求有所改善，但高价接受程度仍相对有限。
• 塑料：价格已启动，三个周期在龙轨下方，日线已远离龙轨上方，中周期贴近这一侧。小周期却退到下方，位置内部出现分化。资金面多空比处于低位。仓单历史分位处于低位。基本面塑料国内进口窗口基本关闭，外盘因部分装置检修现货依然偏紧，成本支撑仍存。
• PVC：价格刚跌破，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨下方运行，与龙轨已经拉开一段距离。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面上游兰炭价格近日出现回落，跌近300元，PVC成本端推涨的炒作情绪渐稳下来。
• PP：价格已启动，三个周期在龙轨下方，日线已经远远离开龙轨，中周期和小周期却退到了下方。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面供应端维持增量预期，需求端下游订单缓慢恢复，季节性消费旺季带动部分包装及塑编需求跟进。
• 苯乙烯：价格已启动，三个周期在龙轨下方，日线立在龙轨上方且隔开了一段，中周期与小周期则仍压在下方。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面苯乙烯和上游纯苯库存保持在同比偏低位，苯乙烯供应恢复缓慢，下游开工率环比提升，旺季预期需求仍有改善空间。
• PTA：价格已启动，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面PTA和上游PX近期产量快速回升，9-10月份产量有进一步增加预期；PTA加工费回落至合理区间，估值压缩之后走成本支撑的逻辑。
• 玻璃：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格离龙轨相当远，日线、中周期、小周期同处下方，位置整齐，周期之间没有分歧。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面供应端日熔量维持历史低位，行业大面积亏损，需求端下游订单低迷、刚需采购为主，企业库存同比+16.85%处高位。
• 纯碱：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格已经与龙轨拉开不小距离。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面头部大厂集中检修致产量降至68万吨左右低位，但下游浮法、光伏玻璃日熔下滑，重碱需求疲弱，产量降而库存不降反增。
• 烧碱：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格落在龙轨下方，结构也未走出方向。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面高库存低开工延续，近月仓单预期压制。
• 尿素：价格刚跌破，三个周期在龙轨下方，结构上前低已被越过。资金面空头优势明显减弱，净空收窄。仓单历史分位处于高位。基本面现货当下需求差、库存高；盘面交易印标装船落地 + 中下旬秋肥启动。
• 20号胶：价格已启动，三个周期同处龙轨上方，位置整齐。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面泰国杯胶、胶水价格维持高位，产区降雨分布不均，局部阶段性影响割胶，原料端仍有韧性，但随着旺季逐步上量，原料进一步抬升空间受限。

原油产业链板块

• 原油产业链：价格已启动，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面地缘局势再度升级，原油月差和绝对价格同步走强。
• 沥青：价格已启动，三个周期在龙轨上方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大，中周期在龙轨上方一带来回波动，小周期也贴着龙轨下方。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面中东地缘局势紧张，霍尔木兹海峡航运扰动，国际原油风险溢价抬升，直接托底沥青成本。
• 液化气：价格已启动，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大，中周期贴着龙轨下方，距离很近，小周期在龙轨下方一带小幅波动。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面9月沙特CP出台，价格超预期上涨，液化气成本支撑依旧很强。
• 原油：价格已启动，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大，中周期在龙轨下方一带来回波动，小周期与龙轨下方拉开了距离。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面地缘局势再度升级，原油月差和绝对价格同步走强。

农产品板块

• 鸡蛋：价格刚站上，三个周期在龙轨上方，价格刚越过龙轨，位于上方，中周期在龙轨上方一带来回波动，小周期与龙轨上方拉开了距离。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面新开产持续增量。
• 菜粕：价格转涨，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方运行，与龙轨已经拉开一段距离，中周期在龙轨下方一带来回波动，小周期在龙轨下方一带小幅波动。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面加菜籽收割进度偏慢、黑海地缘溢价及豆粕走强共振推升菜粕。
• 玉米：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，日线和中周期都已经离龙轨拉开，小周期贴近下方。资金面多空力量维持均衡，净空收窄。仓单历史分位处于高位。基本面本周全国玉米加工总量为67.02万吨，较上周升高0.82万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较上周产量升高0.6万吨。
• 豆粕：价格已启动，三个周期在龙轨下方，价格在龙轨上方较远处运行，距离相当大，中周期贴着龙轨下方，距离很近，小周期在龙轨下方一带小幅波动。资金面多头控场优势有所加强，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面USDA 9月报告上调美豆单产至52.8蒲/英亩、产量创纪录，减产预期证伪，但中国持续采购美豆、美豆出口强劲、盘面榨利深度亏损构成成本底部。
• 豆油：价格回踩，三个周期在龙轨下方，日线在龙轨上方、中周期和小周期留在下方。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面国内高压榨、高库存压制，豆油商业库存约146-149万吨环比续增，双节备货不及预期。
• 棕榈油：价格回踩，三个周期在龙轨下方，结构上前低已被越过。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面MPOB 8月库存282.4万吨环比增7.48%，累库超预期；9月前15日出口环比降幅扩大，近端供应压力大。
• 生猪：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格离龙轨相当远，日线、中周期、小周期同处下方，位置关系整齐，三个周期之间没有分歧。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面供应端9月出栏计划环比小增，标猪供给充裕，冻品库存高位。
• 白糖：价格转跌，三个周期在龙轨下方，白糖刚向下方跌破龙轨，能否真正站稳还需要时间验证。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏高水平。基本面商务部：2026年8月关税配额外原糖到港20.52万吨，9月预报到港4.45万吨。
• 棉花：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格落在龙轨下方，日线、中周期、小周期都在下方，位置是整齐的；结构上高低点相互交织，方向没有选出来。资金面空头控场优势进一步加强，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面9月16日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8011.4990吨，实际成交7332.2330吨。
• 菜油：价格回踩，三个周期在龙轨下方，菜油正贴着龙轨上方运行，结构本身还在盘整、方向未定；位置是整齐的——日线、中周期和小周期都归到了同一侧。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面利多因素：政策面持续稳增长，市场风险溢价指标处历史高位、配置价值凸显。
• 苹果：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，苹果的位置分成了两侧：日线和中周期同处龙轨下方，小周期也跌破龙轨。结构上低点已跌破前一个、高点仍高于前一个，两头往不同方向走。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面目前旧季去库情况并未出现明显变化，短期消费淡季。
• 红枣：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，价格离龙轨相当远，日线、中周期、小周期同处下方，位置整齐，周期之间没有分歧。资金面空头控盘格局稳固，净空扩大。仓单历史分位处于低位。基本面近日仓单加速注销，下游到货充足，现货价格稳中偏弱。
• 花生：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，花生的日线和中周期都在龙轨下方，距离已经不小；小周期则收在龙轨上方，三档没有站到一处。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于高位。基本面花生油方面，油厂订单表现一般；花生粕方面，油厂报价基本稳定。

股指期货板块

• 股指期货：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，结构上高低点相互重叠，价格尚未回到前高附近。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面利多因素：政策面持续稳增长，市场风险溢价指标处历史高位、配置价值凸显；沪深300拥挤度处历史低位、估值约12-14倍。
• IH：价格已下跌，三个周期在龙轨下方，结构上高低点相互重叠，价格尚未回到前高附近。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面利多因素：政策面持续稳增长，市场风险溢价指标处历史高位、配置价值凸显；沪深300拥挤度处历史低位、估值约12-14倍。
• IM：价格反抽，三个周期在龙轨上方，日线落在龙轨下方并已拉开距离，中周期与小周期却停在相反的一侧，位置没有走到一处。资金面多空力量维持均衡，净空扩大。仓单历史分位处于中等偏低水平。基本面利多因素：成分股市值小、成长风格显著、估值处历史低位。