煤炭逢低必买再提示Call 8

这份研报分析煤炭行业逢低配置机会，指出发达经济体加息导致风险偏好回落，高估值板块承压，煤炭作为红利资产获资金青睐。同时预期煤价淡季回调已兑现，迎峰度冬支撑价格企稳上行。供给端国内政策收紧、超产代价高企、进口有限等因素限制供应。

煤炭行业未来发展趋势向好，供给端受限因素包括国内政策收紧、超产代价高企、复产受限，进口补充有限，印尼RKAB影响下半年显现，高油价推动煤化工替代需求，海外供给不宽松。需求端全球能源共振及迎峰度冬支撑价格中枢上移。

研报重点分析了炼焦煤、动力煤和红利穿越周期三个方向。炼焦煤方面，供给紧缺带动价格上涨，推荐淮北矿业、平煤股份等；动力煤方面，全球能源共振+迎峰度冬需求释放，价格中枢上移，推荐兖矿能源A+H、兖煤澳大利亚等；红利穿越周期方面，电价上涨支撑，推荐中国神华A+H、淮河能源等。

当前煤炭市场现状判断为供给端受限，需求端支撑。供给端国内政策收紧、超产代价高企、复产受限，进口有限，印尼RKAB影响下半年显现，高油价推动煤化工替代需求，海外供给不宽松。需求端全球能源共振及迎峰度冬支撑价格中枢上移。煤价淡季回调已兑现，迎峰度冬支撑价格企稳上行。

研报提示的主要风险包括需求不及预期和政策不确定性。需求端需关注经济复苏情况及下游行业开工情况，政策端需关注煤炭行业监管政策变化及环保政策影响。