2026年9月化工与材料行业AI树脂及MLCC氧化锆会议纪要

一、核心结论 本次会议围绕AI树脂和MLCC氧化锆两个细分赛道展开，AI树脂赛道进入产业β兑现期，格局优质且量增确定性强；MLCC氧化锆赛道因海外厂商断供迎来国产替代加速窗口，相关标的具备投资关注价值。AI树脂赛道供需矛盾预计Q3进一步加剧，核心标的产能陆续释放；MLCC氧化锆赛道国产替代进程加速，华瓷股份已进入头部客户验证体系。

二、重点公司与事件

1. AI树脂细分赛道 （1）赛道逻辑：本轮电子树脂在CCL材料中的重视程度提升，由量增与迭代升级共振驱动，赛道格局好、客户粘性壁垒高，需求激增下多数需求向少数核心供应链标的集中，产能扩张带来的量增确定性较强。 （2）β层面：Q3进入Rubin等产品放量期，对M8材料需求加大，预计Q3起供需矛盾进一步加剧，新增产能消化预期较强。 （3）α层面：核心标的产能Q3末陆续进入投放期，东材科技于9月逐步投产眉山万吨新产能，或在Q4加速体现业绩；圣泉集团将于Q4进一步扩产2000吨聚苯醚产能；中化国际、呈和科技等均在规划新产能投放。 （4）风险提示：存在需求不及预期、投产不及预期的爆竹风险。

2. MLCC氧化锆细分赛道 （1）替代背景：东断供Apple Watch电子级氧化锆事件持续发酵，引发供应链广泛关注，预计后续国产氧化锆替代进程将加速，粉体厂商将直接受益。 （2）华瓷股份进展：公司氧化锆粉体已进入潮州三环MLCC粉体供应商验证体系，后续订单情况将按规定披露；当前公司氧化锆相关产能满负荷生产，正在规划新生产线建设。 （3）行业动态：10月是MLCC国产替代的重要观察窗口，村田减产将促使国产MLCC厂商加速扩产；预计10月村田大概率进行第一次普调涨价、三星大概率跟涨、三环确定涨价，维持“一个月以内，原厂先涨，材料随后”的观点。

三、关注标的

1. AI树脂赛道相关标的：东材科技、圣泉集团、中化国际、呈和科技等。
2. MLCC氧化锆赛道相关标的：华瓷股份、国瓷材料、长裕集团、昀冢科技等。

四、后续关注

1. AI树脂赛道后续关注点：Q3供需矛盾实际演变情况，核心标的新产能投产进度及业绩释放节奏，下游需求落地情况。
2. MLCC氧化锆赛道后续关注点：华瓷股份进入潮州三环验证体系后的订单落地情况，国产氧化锆替代进程的实际推进速度，10月MLCC原厂涨价及扩产的实际落地情况。