首华燃气20260916 导读

公司转型与业绩增长

首华燃气通过收购中海沃邦股权转型进入天然气行业，2023年剥离非核心业务，聚焦天然气主业，实现业绩大幅增长。2024年上半年净利润同比增长2131.55%，扣非净利润增长2939.56%，主要得益于天然气量增本降及子公司业务回暖。

产业链布局与股权激励

公司完善天然气产业链布局，2023年收购永和伟润51%股权增强中游管输能力，并持续增持中海沃邦股权以巩固石楼西核心气田的掌控力。2024年推出股权激励计划，覆盖80位核心骨干，设定2024至2026年营收增速目标分别为30%、100%和140%，并将净利润纳入考核。

财务健康与政策支持

公司通过处置不良资产和天然气价格回暖实现业绩反转，2023年营收同比增长82%，净利润扭亏为盈。财务状况改善，经营现金流大幅增长，负债结构优化，逐步告别高息借款模式。公司享有清洁能源补贴和煤层气补贴，政策红利显著。

深层煤层气开发潜力

深层煤层气开发是公司未来增长核心，石楼西区块产量目标逐年递增，预计2028年达17-18亿方。公司通过技术升级和规模效应降低成本，毛利率持续修复，天然气售价具备向上弹性。

行业前景与公司定位

中国天然气需求因光伏玻璃和AI算力数据中心而持续增长，深层煤层气产量预计到2030年突破200亿方，成为增产主力。公司作为一体化民营开发企业，受益于能源转型和煤层气政策，具备短中期逻辑，长期价值凸显。