26H1费用和汇兑损失影响利润，Q布新产能进展顺利

核心观点

• 莱特光电2026年上半年实现营业收入3.07亿元，同比增长5.09%；归属于母公司所有者净利润1.10亿元，同比减少13.00%，主要受研发投入增加及汇兑损失影响。
• 二季度营业收入及净利润环比分别增长30.54%及39.30%，盈利能力环比提升。
• OLED有机材料持续放量，实现营收2.91亿元，同比+5.44%；RedPrime、GreenHost、RedHost材料收入二季度环比增长，新产品GreenPrime材料顺利量产。
• 医药中间体业务实现销售收入316.62万元，与LG化学等国际客户合作深化，5款化妆品原料产品进入小试送样阶段。
• Q布总投资10亿元，聚焦高频高速覆铜板，预计2027年二季度形成100万米/月产能；上半年产能建设加速，设备采购完成，产品研发进展顺利。

关键数据

• 2026年上半年营业收入3.07亿元，同比增长5.09%；净利润1.10亿元，同比减少13.00%。
• 二季度营业收入1.74亿元，同比增长18.21%；净利润0.64亿元，同比减少2.35%。
• OLED有机材料营收2.91亿元，同比增长5.44%，毛利率74.23%。
• 医药中间体业务营收316.62万元。
• Q布项目计划总投资10亿元，预计2027年二季度形成100万米/月产能。

研究结论

• 公司OLED材料进展顺利，Q布项目开拓巨大市场，未来竞争力有望提升。
• 更新盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为2.99、4.66、6.58亿元，同比增长36.4%、55.9%、41.1%。
• 维持“增持”评级，对应PE分别为56、36、25倍。

风险提示

1. 新建项目建设进度不及预期；
2. 原材料及产品价格大幅波动；
3. 宏观经济下行。