宏达股份机构调研纪要

宏达股份最新机构调研报告显示，上半年业绩受复合肥及磷铵生产成本上升及有色金属板块锌冶炼装置停产检修影响，录得净利润亏损。公司通过技改项目提升设备运行效率、金属回收率，经营情况第二季度已明显改善，预计全年经营情况将逐步好转。技改后沸腾炉、电解槽等关键设备运行效率显著提高，生产装置正常运行，三季度经营情况以定期报告为准。此外，公司明确将磷资源综合开发利用作为核心主业，计划持续提能升级，无剥离计划。围绕磷资源及有色金属综合开发利用，开展境内外优质资产并购，蜀道集团将在资金、资源等方面提供支持。公司重视市值管理，将通过聚焦主业、推进项目建设和资产并购，提升内在价值，并加强资本市场沟通。

有色金属行业发展趋势方面，宏达股份机构调研报告指出，公司围绕磷资源及有色金属（铜、锌等）综合开发利用，开展境内外优质资产并购。这反映了有色金属行业整合与资源整合的趋势，企业通过并购扩大规模、提升竞争力。同时，磷化工作为重要基础化工原料，其需求与农业、新能源等行业密切相关，行业景气度受宏观经济及下游需求影响较大。未来，技术创新、绿色生产、循环经济将是行业发展的关键方向，企业需关注新材料、新能源等新兴领域对有色金属的需求变化。

宏达股份报告重点分析了公司磷化工业务发展、多龙铜矿项目进展及有色金属板块运营情况。在磷化工业务方面，公司明确将磷资源综合开发利用作为核心主业，计划持续提能升级，无剥离计划。多龙铜矿项目方面，报告显示项目正常进行，关键性前置工作提前开展，为项目投产奠定基础，多龙矿权金属储量已于2024年公示，多不杂西矿权详查报告已通过审查。有色金属板块方面，公司通过技改项目提升设备运行效率、金属回收率，降低能耗，经营情况已明显改善。此外，报告还提及控股股东承诺五年内解决同业竞争问题，以及子公司中标新疆火烧云铅锌矿等事项。

当前市场对宏达股份的判断主要基于公司业绩改善、战略发展方向及项目进展。报告显示，公司上半年业绩受成本上升及锌业务影响出现亏损，但通过技改项目经营情况已明显改善，预计全年经营情况将逐步好转。公司在磷化工业务方面明确核心主业定位，计划持续提能升级，无剥离计划。多龙铜矿项目进展顺利，为未来增长提供潜力。同时，公司重视市值管理，将通过聚焦主业、推进项目建设和资产并购，提升内在价值。市场需关注公司技改项目成效、多龙铜矿项目最终储量及投产进度，以及控股股东解决同业竞争问题的具体方案。

宏达股份研报提示的风险主要包括：一是经营业绩波动风险，公司上半年净利润亏损主要受复合肥及磷铵生产成本上升及有色金属板块锌业务影响，未来经营情况仍受原材料价格、产品价格及市场需求等因素影响。二是项目进展不确定性风险，多龙铜矿项目虽进展顺利，但最终储量以自然资源部门公示为准，项目融资及建设仍存在不确定性。三是行业竞争加剧风险，有色金属行业竞争激烈，公司需持续提升技术水平和运营效率以保持竞争优势。四是政策风险，磷化工及有色金属行业受环保、资源等政策影响较大，政策变化可能对公司经营产生影响。此外，控股股东承诺五年内解决同业竞争问题，具体方案推进存在不确定性。