宏达股份机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 多龙铜矿“探转采”进展

   • 公司参股多龙矿业持有西藏阿里地区两宗探矿权，正全力推动多龙铜矿“探转采”，采矿权申请已于4月受理，正在按程序审查。多不杂西铜矿尚处详查阶段。

2. 行业前景与公司增长驱动因素

   • 磷化工作为基础性行业，集中度提升但优质企业持续发展；铜、锌等有色金属产业受市场热捧。公司增长主要驱动因素包括：
     • 多龙铜矿开发（长期核心预期）；
     • 磷化工传统优势（依托控股股东赋能，构建创新体系）；
     • “矿化一体、矿冶一体”发展战略（聚焦绿色磷化工与有色金属一体化）。

3. 磷化工发展策略

   • 针对原料供应、市场拓展、磷石膏消纳三大难题：
     • 原料：依托控股股东资源，拟通过并购或合作强化“矿化一体”；
     • 市场：加大研发，巩固四川等优势市场，开拓华中、华北及海外；
     • 磷石膏消纳：依托控股股东水泥业务，实施路用、生态修复等低成本途径。

4. 主业拓展计划

   • 公司将向与磷化工、锌冶炼相关的矿产资源纵向拓展，具体计划后续公告。

5. 2025年Q1财务表现

   • 营业收入8.22亿元（同比增长15.04%），净利润-3.59亿元（同比扩大亏损）。原因：
     • 磷化工：硫磺价格上涨导致盈利下滑；
     • 有色金属：锌产品加工费低迷致亏损；
     • 天然气化工：合成氨售价下降致控股子公司亏损。
   • 对策：优化生产、重塑供应链、拓宽渠道、降低融资成本。

6. 定增进展

   • 拟向控股股东蜀道集团发行6.1亿股（不超过总股本30%），发行价4.68元/股，募集资金28.53亿元，用于偿债和补充流动资金。目前在上交所审核阶段，存在不确定性。

7. 市值管理回应

   • 股价近半年来最大跌幅40%，公司回应：严格合规披露，高管自4月9日起自愿增持股票，将通过业绩提升回报投资者。

8. 股东人数变化

   • 截至2025年3月31日，股东60,885人，较年底增加2,269人。

9. 行业业绩参考

   • 行业整体情况见年报，其他上市公司业绩请参考公告。