宏达股份机构调研纪要

定增情况

• 定增完成，募集资金28.53亿元，用于偿还债务（13.48亿元）和补充流动资金（15.05亿元）。
• 资产负债率下降，资本结构优化，财务状况改善。
• 蜀道集团持股比例提升至47.17%，仍为控股股东，四川省国资委为实际控制人。

多龙铜矿进展

• 推动多龙铜矿“探转采”，已完成报告评审备案，采矿权申请已提交政府。
• 多不杂西铜矿地质详查有序推进。

2025年半年度业绩预亏

• 预计净利润-6.5至-7.5亿元（扣非-6.8至-7.8亿元）。
• 锌冶炼业务：锌价下跌、成本上升导致亏损，0#锌锭价格从年初2.58万元/吨降至6月2.195万元/吨。
• 天然气化工业务：合成氨价格承压（下降14.24%），天然气、电费成本上升。
• 磷化工业务：复合肥销量、售价下滑，磷酸一铵出口受限导致销量下降，硫磺价格上涨（上涨107.73%）。

未来盈利增长驱动因素

• 短期：磷化工传统优势，依托控股股东赋能和市场创新。
• 长期：多龙铜矿开发，按“矿化一体、矿冶一体”思路发展绿色磷化工和有色金属一体化产业链。

磷化工发展策略

• 原料供应：依托蜀道集团矿山，拓展硫磺、钾盐等渠道，并购优质磷矿山。
• 市场开拓：加大研发，巩固四川等市场，开拓华中、华北及海外市场。
• 磷石膏消纳：依托水泥需求消纳，实施路用、生态修复等低成本途径，实现产销平衡。