金融工程周报

核心观点与市场分析

• 期指市场表现：截至9月11日当周，股指期货普遍下跌，IH2609下降1.57%，IF2609下降0.72%，IC2609下降0.47%，IM2609下降0.78%。市场风险偏好持续下降，但地缘局势和加息预期可能抑制短期小盘反弹动能，同时需关注美联储对市场波动率的潜在冲击。
• 高频宏观基本面因子评分：期指方面，通胀指标9分，流动性指标8分，估值指标10分，市场情绪指标8分；期债方面，通胀指标8分，流动性指标8分，市场情绪指标7分。期限结构显示，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-4.65%、-7.5%、-9.92%、-10.15%，整体对冲成本有所收敛。

策略表现与持仓分析

• 金融衍生品量化CTA策略：上周净值未变化。长周期方面，CPI和PPI符合预期，对股债影响不大；短周期方面，美元指数边际上升扩大流动性影响，资金面权重上升，风险偏好下降，IC和IF短周期因子回落。持仓量显示，风险偏好后半周回落，综合信号位于中性水平。
• 期债策略：资金面边际收缩，长周期动量中性以上但更多来自股债跷跷板效应，短期止盈情绪下降，TF相比于TL截面偏强，综合信号维持中性震荡。

风险提示

1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策进一步超预期。
3. 地缘政治风险超预期。

策略介绍与净值跟踪

• 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，通过多策略模型择优配置合约。综合信号由3个独立模型加权合成，取前2位且数值≥0.6的合约做多，后2位且数值≤0.4的合约做空。日内跌超1%止损，等权重分配资金，连续两日同方向信号被屏蔽。
• 国债期货跨品种套利策略：基于Nelson-Siegel三因子模型（水平、斜率、曲率）与趋势回归模型信号共振。采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转结合logistic回归构建三因子模型，信号分为三类（‘1’、‘0’、‘-1’），久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。

星级评级

• 股指：操作评级☆☆☆。
• 国债：操作评级☆☆☆。

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