焦煤焦炭早报（2026-9-16）

本报告分析焦煤焦炭基本面，山西煤矿因产能任务完成及安监扰动新增停产，供应端持续偏紧。吕梁部分矿山再度停产，市场预期煤矿复产未兑现，现实偏紧格局延续。焦煤现货价1800，基差212，现货升水期货。钢厂库存733万吨，港口库存334万吨，独立焦企库存783万吨，总库存1850万吨，较上周减少21万吨。焦炭现货价2060，基差8，现货升水期货。钢厂库存615万吨，港口库存207万吨，独立焦企库存62万吨，总库存884万吨，较上周减少36万吨。焦煤主力净多，多增；焦炭主力净多，多减。产地整体维持“复产不复量”格局，铁水产量仍具韧性，但钢厂亏损扩大，节前补库意愿偏弱。预计短期焦煤焦炭价格暂稳运行。

焦煤行业方面，山西煤矿产能任务完成及安监扰动导致供应端持续偏紧，吕梁部分矿山再度停产，市场预期煤矿复产未兑现。产地整体维持“复产不复量”格局，坑口竞拍高价资源流拍比例上升，市场对高位煤价接受度回落，现货底部支撑弱化。焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软构成利空。焦炭行业方面，炼焦煤价格高企导致焦企亏损，前期主动限产致现货偏紧。第五轮提涨落地后焦化利润修复，但提产意愿不强烈，整体开工偏低，增量有限。双节临近促钢厂维持底线采购，但亏损致备货理性，缺乏投机囤货。铁水产量上涨、高炉开工率同步上升构成利多，但钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支构成利空。预计短期焦煤焦炭行业将暂稳运行。

报告重点分析了焦煤焦炭基本面供需格局。焦煤方面，关注山西煤矿产能任务完成及安监扰动对供应的影响，吕梁部分矿山停产延续偏紧格局。基差分析显示现货升水期货，库存方面钢厂、港口、独立焦企库存均有所减少。盘面方面，焦煤主力净多，多增，价格在20日线下方运行。焦炭方面，分析炼焦煤价格高企导致焦企亏损及主动限产情况，第五轮提涨后焦化利润修复但提产意愿不强烈。基差显示现货升水期货，库存方面钢厂、港口、独立焦企库存均减少。盘面方面，焦炭主力净多，多减，价格在20日线下方运行。报告还分析了铁水产量对供需的影响及钢厂补库意愿变化。

焦煤市场现状判断为供应端持续偏紧，山西煤矿产能任务完成及安监扰动导致新增停产，吕梁部分矿山再度停产，市场预期煤矿复产未兑现。现货价1800，基差212，现货升水期货。库存方面，钢厂、港口、独立焦企库存均减少，总库存1850万吨，较上周减少21万吨。盘面方面，焦煤主力净多，多增，价格在20日线下方运行。焦炭市场现状判断为现货偏紧，炼焦煤价格高企导致焦企亏损，前期主动限产。第五轮提涨落地后焦化利润修复，但提产意愿不强烈，整体开工偏低，增量有限。现货价2060，基差8，现货升水期货。库存方面，钢厂、港口、独立焦企库存均减少，总库存884万吨，较上周减少36万吨。盘面方面，焦炭主力净多，多减，价格在20日线下方运行。总体来看，焦煤焦炭市场短期供应偏紧，需求端钢厂补库意愿偏弱，价格暂稳运行。

焦煤焦炭研报风险提示包括：供应端风险，山西煤矿产能任务完成及安监扰动可能导致供应持续偏紧，若煤矿复产不及预期，焦煤焦炭价格可能上涨；需求端风险，铁水产量仍具韧性，但钢厂亏损扩大可能导致采购放缓，节前补库意愿偏弱，若铁水产量下降或钢厂利润改善不及预期，焦煤焦炭价格可能承压；政策风险，煤矿安监政策变化可能影响供应端格局，需关注政策调整对市场的影响；市场情绪风险，若市场对高位煤价接受度持续回落，焦煤焦炭价格可能面临下行压力。此外，焦煤焦炭库存变化及盘面资金流向也可能影响短期价格波动，需持续跟踪市场动态。