卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点

• 乙烷价格上涨，截至9月11日为1390元/吨，周环比+0.46%。
• 原油、液氯、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比+6.39%/+57.06%/+1.80%/+4.25%/+4.33%/+0.46%/+17.39%，天然气价格回落，周环比-2.41%。
• C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯历史分位分别为58.22%/59.00%/96.82%/66.31%/75.06%/50.59%，整体处于中低分位区间。
• 展望后市，乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
• 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。

新闻与价格情况

• 国际新闻：C2主要产品（聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯）和C3主要产品（丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯）价格均上涨；主要原料（原油/丙烷/天然气/乙烷/石脑油/丙烯/纯苯）价格涨跌互现。
• 国内新闻：C2产品乙烯-乙烷、乙二醇-乙烯、环氧乙烷-乙烯、聚醚大单体-环氧乙烷、聚乙烯-乙烯、苯乙烯-纯苯-乙烯价差涨跌互现；C3产品丙烯-丙烷、丙烯酸-丙烯、丙烯酸丁酯-丙烯酸、聚丙烯-丙烯价差涨跌互现。

竞争路线与下游需求

• 竞争路线价差：乙烯-石脑油价差扩大，MTO路线价差微升。
• 竞争路线成本：乙烯气头路线成本优势突出，乙烷价格下跌进一步拉大与其他路线的成本差；丙烯PDH路线盈利不佳但成本优势不明显。
• 下游需求：汽车销量环比下降，房地产竣工面积环比大幅下降。

风险提示

• 项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动；装置不可抗力风险；国家及行业政策变动风险。