量化分析报告：寻找市场上的四“十”基金经理：国投瑞银王鹏

四“十”基金经理的定义与特征

本报告定义了“四“十”基金经理”，其标准包括：在当前平台连续管理全市场均衡主动权益产品超过十年；代表产品长期年化收益率超过10%；相对中证800年化超额收益超过10%；索提诺比率位于同类基金前10%。符合此标准的均衡型基金经理仅7位，国投瑞银王鹏即是其中之一。其代表产品国投瑞银新丝路在任11年间年化收益约12.10%，相对中证800年化超额约10.55%，索提诺比率位列可比基金前9.87%。该基金在多个时间区间内均取得可观的累计收益率，且动态回撤显著低于市场指数，符合“上行弹性充分、下行代价可控”的底仓要求。

王鹏的投资理念与超额收益来源

王鹏的投资理念核心为“独立思考、概率思维、逆向勇气、前瞻眼光”。其长期超额收益并非来自单一赛道押注，而是行业比较、个股选择与交易管理共同积累的结果。具体而言：

• 行业比较：围绕需求空间、盈利趋势、竞争格局与估值位置动态寻找优势行业。
• 个股选择：通过配置优质股（分享高质量经营与资本回报的长期复利）、科技股（把握技术进步带来的盈利斜率）和烟蒂股（从悲观预期中寻找估值修复）分别把握不同收益来源。
• 交易管理：适度集中、长期持有与动态调整提升研究兑现效率。

从Brinson归因结果来看，仓位调整、行业选择、个股选择以及交易与未解释残差分别贡献了2.22%、25.48%、46.81%和130.14%的长期超额收益。

跨产品业绩验证与新兴产业投资

王鹏管理的其他产品在风险定位、权益仓位与投资范围上存在差异，但其投研框架在不同产品中均展现出较强的有效性，均取得了较优的累计收益与超额收益，验证了其投资能力的可持续性。

国投瑞银新兴产业混合型证券投资基金是王鹏当前管理的核心权益产品之一，延续了国投瑞银新丝路的投研框架，并将战略性新兴产业及相关行业作为重点投资范围。自2023年9月2日至2026年9月4日，国投瑞银新兴产业A累计收益率为42.60%，同期业绩比较基准累计收益率为25.79%，累计超额达到16.82%。该产品以科技制造为主线，并根据盈利估值动态调整配置，通过科技股、绩优股和烟蒂股构建多元收益来源，适合用于承接投资者对产业升级与主动Alpha的增强型配置需求。