豆粕早报

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆短期偏强震荡，受中国采购美豆支撑，但美国大豆产区天气良好和中美贸易关系不确定性压制。国内豆粕受美豆带动和海峡运输问题扰动，短期供需两旺，进入震荡偏强格局。
2. 基差：现货3270（华东），基差-91，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存110.99万吨，环比减少2.31%，同比减少4.68%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：中国持续采购美国新季大豆支撑美豆盘面，但陈豆采购完成和丰产预期压制美豆高度。国内豆粕短期受美豆带动偏强，中期维持区间震荡。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆短期冲高回落，受中国采购支撑，但产区天气良好和贸易不确定性压制。国内大豆受国产减产预期和进口大豆性价比影响，短期高位震荡。
2. 基差：现货4740，基差-288，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存832.19万吨，环比增加3.75%，同比增加13.5%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：中国采购美国大豆支撑短期盘面，但数量变数和进口大豆到港受中东冲突影响仍存。国产大豆减产预期和现货价格稳定交互影响。

近期要闻

1. 中国开始采购美国大豆，中美贸易谈判继续，美盘短期偏强震荡，等待收割情况和贸易谈判进一步指引。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存高位，美豆带动下豆粕回升但上涨空间有限。
3. 国内生猪养殖利润小幅亏损，豆粕需求尚好，交叉影响豆粕期现价格。
4. 油厂豆粕库存回归高位，巴西大豆到港受中东冲突影响受限，豆粕整体震荡偏强，等待中东局势和美国大豆产量明确。

豆粕利多与利空

• 利多：中美贸易协议初步达成、油厂豆粕库存无压力、美国大豆生长和收割天气变数。
• 利空：进口大豆库存高位、美国大豆丰产预期。

豆粕当前主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：市场聚焦美国大豆生长天气和贸易协议后续谈判。
• 风险点：美豆产区天气良好压制价格高度，中东局势和贸易谈判不确定性。

大豆利多与利空

• 利多：中美贸易谈判变数、国产大豆需求回升预期。
• 利空：进口大豆库存高位、新季国产大豆增产。

大豆当前主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：市场聚焦美国大豆产区天气和贸易谈判后续。
• 风险点：国内大豆与进口大豆比价偏高，进口大豆到港增多和国产大豆增产。

大豆、粕类期货及现货价格汇总

• 豆粕现货价格汇总，期货主力冲高回落，现货相对稳定，现货贴水高位缩窄。
• 豆菜粕现货价差小幅波动，2701合约豆菜粕价差维持高位。

关键数据

• 美豆结荚率维持良好，落叶率同比小幅增高，优良率低位持平，主产州生长状况差数据低位持平。
• 美豆周度出口检验环比、同比回落。
• 进口大豆到港量短期维持高位，同比增多。
• 油厂大豆入榨量维持偏高位，7月豆粕产量同比微增。
• 油厂未执行合同低位回升，长假前备货需求回升。
• 国内中下游采购低位回升，提货量高位回落。
• 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存小幅回落。
• 进口大豆成本跟随美豆回升。
• 生猪存栏同比持平，母猪存栏量持续减少。
• 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 生猪价格小幅波动，结构中大猪和育肥猪增多。
• 国内生猪养殖利润亏损小幅波动，猪粮比和料肉比回落至低位。