美豆产量调增修复，豆粕高位承压

2026-09-15 陈春雷弘业期货 Andy Yang 杨敏

国产大豆：余粮清库接近尾声，局地新豆上市，产量压力有限。截至9月11日，黑龙江、安徽、河南、山东大豆余粮占比分别为2%。国储大豆少量拍卖，农业农村部9月报告未调整产量预期。
美豆：9月报告预计大豆产量45.35亿蒲，单产52.8蒲/英亩，均高于上月，但期末库存调减。美伊局势恶化、能源上涨提振需求，美豆压榨需求强劲。美豆优良率58%，与上周持平，低于去年同期。未来一周美豆产区降雨充足。
大豆到港量：8月进口大豆1214万吨，环比增加，同比下降1.13%。1-8月累计进口7429.05万吨，同比增1.3%。10月船期美国大豆CNF报价602美元/吨，较巴西高5美元/吨，折合华南到港成本5126元/吨，较巴西高483元/吨。9月初进口豆拍卖流拍。
油厂情况：大豆库存微增，截至9月11日港口大豆库存957.7万吨。油厂开机率回升至61.72%，豆粕库存110.99万吨，环比回落；未执行合同538.67万吨，环比下降。
饲料需求：生猪存栏去化偏慢，8月能繁存栏467.14万头，环比下降；老猪淘汰达近年最高水平，商品猪存栏增加。禽类养殖盈利较高，但老鸡淘汰同比增加。高存栏支撑饲料需求。

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这份研报主要分析了什么内容？

本报告主要分析了美豆和豆粕的基本面及行情展望。美豆方面，9月报告调增产量，但期末库存调减，美伊局势和能源上涨提振需求，压榨需求强劲。国产大豆余粮清库接近尾声，产量压力有限。大豆到港量高位，油厂库存充足，豆粕库存有所回落。报告展望了美豆受局势和能源上涨支撑，国内豆粕高位承压，豆一高位震荡。

未来大豆行业的发展趋势如何？

未来大豆行业需关注美豆产量调增对市场的修复效应，以及美伊局势和能源价格波动对需求的影响。南美大豆种植阶段需警惕厄尔尼诺炒作。国内方面，大豆到港量持续高位，油厂库存充足，饲料需求受生猪和禽类存栏影响，整体呈现供需平衡格局。

报告中重点分析了哪些方向？

报告重点分析了美豆产量调增对市场的修复效应，以及美伊局势和能源上涨对需求的提振。同时关注国产大豆余粮清库情况，大豆到港量对油厂库存的影响，以及饲料需求受生猪和禽类存栏变化的影响。

当前豆粕市场的现状是怎样的？

当前豆粕市场高位承压，主要受大豆到港量高位和油厂库存充足影响。但豆粕库存有所回落，显示市场需求有所恢复。美豆方面，产量调增但需求强劲，支撑价格。国内油厂开机率回升，但饲料需求受生猪存栏去化偏慢影响，整体呈现供需相对平衡状态。

这份研报提示了哪些风险？

本报告提示的风险包括美豆产量调增可能带来的市场修复压力，美伊局势恶化可能引发的能源价格波动，以及南美大豆种植阶段可能出现的厄尔尼诺炒作。国内方面需关注大豆到港量持续高位对油厂库存的压力，以及生猪存栏去化偏慢可能影响饲料需求恢复的速度。