预期仍波动，“务实”更重要——2026年8月金融数据点评

报告指出7月金融数据已显示预期波动，8月数据延续此态势，主要体现为估值提升逻辑转弱、权益市场成交金额支撑放缓、企业利润前瞻指标震荡。私人部门借贷意愿偏弱，政府债发行速率偏慢及银行增持力度不足制约货币扩张，同时金融资产波动放大影响居民存款搬家。未来两个季度，盈利比估值更具备确定性。

报告建议进入更务实的下半场，权益资产需关注波动分化，哑铃策略具备战略意义。需关注波动较小的板块，如高股息、低估值或防御性板块。同时需警惕居民存款回表可能带来的流动性挑战，这可能对股债市场产生影响。

报告分析当前金融市场呈现预期波动状态，主要受私人部门借贷意愿偏弱、政府债发行速率偏慢、银行增持力度不足等因素制约。M2同比回落，过去三个月回落1.1%，为2024年6月以来最大值。居民新增存款/新增M2连续两个月转弱，非银存款购买金融资产规模连续两个月同比少增，显示市场流动性面临一定压力。

报告提示需警惕居民存款回表可能带来的流动性挑战，这可能对股债市场产生影响。同时，金融资产波动放大可能加剧市场的不确定性，投资者需关注资产配置的波动风险。此外，政府债净融资同比少增，可能影响市场资金面。

报告指出债券市场需央行降息打开收益率下空间。当前M2同比回落，政府债净融资同比少增，显示市场资金面可能偏紧。居民存款搬家可能面临降速，需提防对股债带来的流动性挑战。投资者可关注央行政策动向及市场利率变化。