煤炭的下一层预期-忽略短期扰动重视中枢抬升的强力支撑20260914 导读

煤炭市场短期回调有限，长期支撑强劲

短期煤价预期
短期内煤价可能存在回调，但幅度有限。近期煤炭股票表现疲软，部分龙头股跌幅超10%，主要因市场担忧政策反向调控及煤价上涨持续性。长期来看，煤炭股票利润增长潜力值得期待，需关注不同煤种价格节奏。

焦煤市场分析

• 供需变化：山西焦煤政策、蒙煤通关量（从每日1200车降至五六百车）、海运煤成交量（8月翻倍至日均24.6万吨）及需求变化是关键因素。蒙煤通关量减少影响有限，预计中美关系改善后恢复至日均700车左右，对应约3万吨焦煤增量。
• 价格趋势：9月底至10月海运煤到港量增加，国内焦煤供需可能短暂紧平衡；10-11月供需趋于平衡；12月因库存消耗、海运煤成交减少及国内产能恢复受限，供给缺口将再次扩大，成为价格上涨催化剂。

动力煤市场分析

• 价格现状：近期动力煤价格上涨受投机因素影响，产地降价，港口价格相对稳定，预计未来继续下调。需求方面，雨季后降温压制电煤需求，但冬储季节将回升。
• 供给端：煤矿生产趋于谨慎，疆煤出疆政策因铁路运力瓶颈实际增产受限；云贵煤矿事故后焦煤隐蔽面供给减少，支撑价格长期上涨；海外油价上涨及印尼干旱对动力煤价格形成支撑。
• 价格走势：预计短期回调至900元左右后企稳回升，长期维度存在上行驱动。

投资建议

• 焦煤板块：看好长期表现，推荐淮北矿业、平煤股份、兰花科创、美锦能源等。
• 动力煤板块：首推盐矿公司，关注淮北矿业、平煤股份等。
• 核心逻辑：煤价中枢长期上移，三季度业绩兑现是上行驱动，短期扰动可忽略。

研究结论
煤炭板块短期波动有限，长期增长动力强劲，焦煤和动力煤均有投资价值。煤价中枢上移和业绩催化是煤炭股上行的核心逻辑。