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暑期OTA市场增长情况如何？
2026年暑期OTA整体GMV同比增长超10%，以量为主，酒店增速约18%、机票增速约7-8%，ADR同比增长1-2%，未受油价明显冲击，暑期增速达成预期，但上半年基调增速不及预期。中秋国内酒店预定量完成率约70%，同比增速约7%，未达预期；国内机票预定量完成率约70-80%，国庆国内酒店、机票预定量完成率均约30%，处于前期阶段。中秋、国庆酒店ADR同比增长约1-5%，由平台主推高端套餐驱动，疫情以来ADR持续正增长。
OTA行业未来发展趋势是什么？
2026年出境游增速约60%，低于此前90%-150%的增速，因行业前期高增长后进入平台期，并非受油价或目的地安全事件影响，各国中国游客接待量仍增长10%-80%，日本出境游暑期回暖。中秋、国庆假期存在峰值分散特征，因假期间隔一周，中秋预定进度快于国庆，平台需应对流量结构调整带来的酒店运营压力，以及高端酒店竞争格局的稳定性风险。
携程平台运营的关键点有哪些？
携程国内C端酒店、机票补贴持续下降，度假业务补贴提升，高端小团订单增长、大团订单下降；酒店B端补贴提升因反垄断整改需保障房源全网最低价。携程流量结构调整，付费流量池占比60%、自然流量池占比40%，需通过商业化产品获付费流量，自然流量依赖服务分、评论分等多维指标，核心逻辑为弥补佣金率下降的影响。携程供应链优势显著，高端酒店采用包销模式，对美团等平台形成壁垒；美团在三四线中低端酒店市场占优，携程通过拓展海外市场应对竞争。
当前OTA市场现状如何？
2026年暑期OTA整体GMV同比增长超10%，以量为主，酒店增速约18%、机票增速约7-8%，ADR同比增长1-2%，未受油价明显冲击，暑期增速达成预期，但上半年基调增速不及预期。中秋国内酒店预定量完成率约70%，同比增速约7%，未达预期；国内机票预定量完成率约70-80%，国庆国内酒店、机票预定量完成率均约30%，处于前期阶段。中秋、国庆酒店ADR同比增长约1-5%，由平台主推高端套餐驱动，疫情以来ADR持续正增长。
研报提示的主要风险有哪些？
中秋、国庆假期存在峰值分散特征，因假期间隔一周，中秋预定进度快于国庆，平台需应对流量结构调整带来的酒店运营压力，以及高端酒店竞争格局的稳定性风险。火车票业务定位为引流，2026年订单量占大交通比重降至23%，受12306规则调整影响，目前无对冲措施；小交通业务规模极小，无法弥补损失。国内机票平均佣金率从2024年的2.1%降至1.7%，降幅影响营收但冲击不大。携程供应链优势显著，高端酒店采用包销模式，对美团等平台形成壁垒；美团在三四线中低端酒店市场占优，携程通过拓展海外市场应对竞争。