玉米、淀粉月报：玉米季节压力仍存，淀粉利好渐消

玉米、淀粉月报2017年11月30日 金融研究院 农产品研究所 研究报告-月报 金融研究院 农产品研究所 玉米季节压力仍存，淀粉利好渐消  十一月，玉米稳步走强，淀粉急涨急落。新粮供应已有时日，但仍未见明显卖压，反观收购热情高涨，现货市场出现区域性分化；东北产区以深加工收购为代表持续普涨，华北随干粮上量增加逐步转弱，但粮质问题依然为后期价格带来隐患，销区价格暂时稳定，下游消费端有转旺预期，但短期难见实质提振。临储改革第二年，玉米大基本面呈减产增需格局，年度供需出现缺口，市场心态巨变，低位买盘积极，长线看多思路不变，短期面临季节性售粮压力，存在回调风险，考虑主力合约换月因素，建议05合约逢回调逐步介入长线多单。  淀粉方面，大涨之势已过，库存的逐步回升使多方失去根本动力，外围木薯淀粉也已结束暴涨，前期多重利好因素消耗殆尽，而环保题材暂未发挥实质影响，深加工补贴仍有发放预期，淀粉后市偏空，因近月合约临近交割基差为正，可选择逢高做空05合约。 报告日期 2017年11月30日 周俊旸 Tel：025-68908477 Email: zhoujunyang@ftol.com.cn 从业资格号: F3030687 期货投资分析：TZ014265 9 玉米、淀粉月报2017年11月30日 金融研究院 农产品研究所 目录 一、 玉米行情回顾 ................................................................................. 4 1.1 国内玉米期货行情 ....................................................................... 4 1.2 国外玉米期货行情 ....................................................................... 4 1.3 玉米现货行情 ............................................................................... 5 二、 淀粉行情回顾 ................................................................................. 6 2.1 淀粉期货行情 ............................................................................... 6 2.2 淀粉现货行情 ............................................................................... 6 三、 市场成因分析 ................................................................................. 7 3.1 玉米供需平衡概况 ....................................................................... 7 3.2 政策因素 ....................................................................................... 8 3.3进口替代情况 ................................................................................ 8 3.4库存状况 ........................................................................................ 9 3.5 下游需求 ....................................................................................... 9 四、 价差分析 ....................................................................................... 10 五、 后市展望 ....................................................................................... 11 玉米、淀粉月报2017年11月30日 金融研究院 农产品研究所 图表目录 图 1：C1801量价走势...................................................................................3 图 2：C1805量价走势 .............................................................................................................4 图 3：CBOT玉米量价走势...............................................................................4 图 4：CBOT玉米期货期权持仓比例 ........................................................................................4 图 5：全国玉米现货均价（11月）...................................................................4 图 6：主要产销区玉米现货价格.............................................................................................5 图 7：华北-东北价差....................................................................................4 图 8：内外玉米价差.................................................................................................................5 图 9：CS1801量价走势.................................................................................5 图 10：CS1805量价走势 .........................................................................................................6 图 11：玉米淀粉现货价格..............................................................................6 图 12：玉米淀粉加工利润.......................................................................................................6 图 13：国内玉米供需平衡表...................................................................................................7 图 14：主要谷物进口量...........................................................................................................8 图 15：玉米北方库存量.................................................................................8 图 16：玉米南方库存量...........................................................................................................9 图 17：饲料月度产量....................................................................................9 图 18：生猪存栏量...................................................................................................................9 图 19：淀粉企业开机率.................................................................................9 图 20：酒精企业开机率.........................................................................................................10 图 21：玉米基差..........................................................................................9 图 22：淀粉基差.....................................................................................................................10 图 23：淀玉价差........................................................................................10 图 24：1-5价差 .....................................................................................................................10 图 25：C1801日K.......................................................................................11 图 26：C1805日K .................................................................................................................. 11 图 27：CS1801日K......