贵金属日报

贵金属市场分析

核心观点

• 贵金属走势：今日贵金属延续偏弱运行，主要受美国通胀数据强劲及地缘政治影响。市场短期延续震荡，等待美联储9月会议指引。
• 美联储会议：美国非农和通胀数据超预期，支持美联储加息。如美联储按兵不动，将违背此前鹰派表态，可能引发贵金属大涨。若加息，需关注沃什对通胀前景的表述，鸽派加息可能性偏低，市场后续将对未来加息预期展开定价。
• 市场风险：沃什上任后废弃前瞻指引，市场不确定性增加，贵金属继续面临剧烈波动风险，建议观望等待低位。

关键数据

• 美国经济数据：前一周美国非农就业人数超预期，CPI和PPI数据偏强，9月加息概率升至90%。
• 地缘政治：美伊互袭延续，胡塞武装对沙特展开军事行动并占领曼德海峡关键位置，原油价格强势运行。

研究结论

• 铂钯宏观溢价：逐渐收窄，盘面有望逐渐回归基本面交投。
  • 长期动能：美债超发，金砖国家加速去美元化，关键资源仍具备上行动能。铂钯中上游高度垄断，成本端支撑强，深跌空间有限。
  • 需求预期：能源价格高企，电车替代传统油车加速，铂钯需求预期偏弱。氢能规模化应用前景下，铂基本面略强于钯，价差收敛难度大。
• 铂钯短期走势：成本和消费博弈下，维持震荡筑底，降波调整看待。

星级评级

• 黄金：★☆☆（偏多，趋势驱动但盘面可操作性不强）
• 白银：★☆☆（偏多，趋势驱动但盘面可操作性不强）
• 铂：★★☆（持多，趋势明晰且行情发酵）
• 钯：★★☆（持多，趋势明晰且行情发酵）

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