豆粕日报：美生柴掺混目标低于预期，豆粕现货成交清淡

农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 美农产品季度库存或创新高，国内部分油厂胀库 2017-03-27 商品研究|豆粕日报 2017-12-01 |中大期货研究院 美生柴掺混目标低于预期，豆粕现货成交清淡 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 11月30日星期四，豆粕1801收于2885(-0.07%)，振幅24(0.83%)，成交总手26.15万(12.84%)，持仓量82.52万(-9.74%)。豆粕1805收于2816(-0.21%)，成交总手67.59万(35.40%)，持仓量168.47万(0.42%)。菜粕1801收于2301(-0.43%)。豆油1801收于5854(0.52%)。 基本面跟踪： 1、 30日大连盘豆粕震荡小跌，买家入市积极性不高，豆粕成交量仍谈，豆粕成交总量2.275万吨，基本为现货成交。相比之下，昨天成交3.251万吨。 2、 30日豆粕现货国内各地成交均价2977元/吨。 3、 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为豆油期货走低。美国环境保护署的2019年以大豆为基础的生物柴油掺混目标与2018年保持稳定，这造成豆油价格下跌。 4、 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至11月23日的一周里，美国大豆出口销售数量为942,900吨，与市场预期相一致。 5、 南美天气形势依然良好，巴西中部地区降雨量更为正常，南部地区土壤墒情充足。在阿根廷，中部地区土壤变得干燥，不过目前情况并不让人担忧，因为一直没有出现持续的高温天气。 6、 美国农业部11月28日发布了长期农业预测年度报告的一些数据，完整报告将在2018年2月份发布。数据显示，2018年美国8种主要作物（不包括陆地棉和小麦）的播种面积以及休耕面积（CRP）将达到2.776亿英亩，比上年的2.758亿英亩增加180万英亩。2018年美国大豆和玉米播种面积预计均将达到9100万英亩，分别比上年增加79.3万英亩和57.1万英亩。如果该预测成为现实，大豆播种面积将会创下新的历史纪录。 7、 11月30日全国各省生猪平均价格为14.21元/公斤，较昨日上涨0.06元/公斤；猪粮比为8.12:1，较昨日上涨0.13元/公斤。国内生猪价格延续上涨态势。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 观望为主 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 总体研判： 阿根廷降雨近期改善，中期天气仍偏干燥。 因压榨利润良好，只要有大豆，国内油厂都将积极开机，开机率重新大幅回升，豆粕库存量持续增长。因而对中长期豆粕价格承压。 操作建议： 日内观望。 风险因素： 1. 南美、美国天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 2000220024002600280030003200340036003800黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.91.1美元兑阿根廷比索变动巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com