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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要分析了军工板块的中航沈飞和机械板块的超节点连接器盛蓝股份。中航沈飞2026年上半年收入、利润同比下滑超50%，主要受产品配套交付节奏影响，目前产线问题已基本缓解，下半年将加速生产以保障全年任务。2020-2025年，中航沈飞毛利率从9.2%升至13.7%，净利率从5.4%升至7.9%，经营质量持续提升，领先其他主机厂。军工行业十四五规划圆满完成，十五时期将攻坚突破，航空装备向无人化、六代机发展。超节点连接器为大模型发展刚需，阿里、升腾、中兴等算力厂商均推出相关方案，盛蓝股份是海外头部连接器厂商在国内唯一技术授权方案商，阿里超节点服务器明年需求或达上万套，盛蓝有望获可观份额。当前单柜连接器用量随速率从112G提升至224G，规模显著扩大。盛蓝布局液冷部件，已获阿里相关份额，公司当前连接器良率约50%，明后年良率提升有望带动盈利能力显著改善。
军工行业未来发展趋势如何？
军工行业未来发展趋势将向攻坚突破发展，航空装备向无人化、六代机方向演进。参考F35发展逻辑，F35已成为洛马核心主业，2025年洛马营收750亿（F35收入202.6亿），海外客户贡献36%航空销售（军贸溢价率达194%）。全球军贸出口中美国占42%，中国占5.6%，中国军贸客户集中度高（对巴基斯坦出口占比61%），飞机军贸占总订单25%（低于全球40%），缺少五代机军贸生态位。2025年中国外销战机歼14亿实战首秀，或改变全球军贸格局。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了军工板块的中航沈飞和机械板块的超节点连接器盛蓝股份。中航沈飞方面，报告关注其收入、利润下滑情况及产线问题缓解情况，同时分析了其毛利率、净利率提升及拓展航空维修能力的情况。超节点连接器方面，报告分析了其为大模型发展刚需，以及阿里、升腾、中兴等算力厂商的需求情况，同时关注了盛蓝股份作为海外头部连接器厂商在国内的技术授权方案商地位，以及其未来市场份额和盈利能力改善的潜力。
当前超节点连接器市场现状如何？
当前超节点连接器市场呈现大模型发展刚需的特点，阿里、升腾、中兴等算力厂商均推出相关方案。阿里采用五板正交方式，取消中间大背板，大幅提升连接器需求。盛蓝股份作为海外头部连接器厂商在国内的唯一技术授权方案商，有望受益于阿里超节点服务器需求增长。当前单柜连接器用量随速率从112G提升至224G，规模显著扩大。盛蓝股份已获阿里相关份额，并布局液冷部件，当前连接器良率约50%，明后年良率提升有望带动盈利能力显著改善。
研报提示了哪些风险？
研报提示了军工行业交付节奏不及预期和超节点连接器市场竞争两大风险。军工行业方面，存在交付节奏不及预期和军贸市场拓展存在不确定性的风险。超节点连接器市场竞争方面，存在技术授权及份额获取存在不确定性的风险。这些风险可能导致中航沈飞和盛蓝股份的经营业绩出现波动。