策略周报：底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线

本周A股市场震荡走弱，东方财富全A下跌1.00%，创业板指上涨1.08%为唯一收涨的宽基指数；北证50领跌5.90%，上证50下跌1.90%，科创50下跌1.52%。风格层面价值相对占优但幅度收窄，全指价值下跌1.45%，全指成长下跌1.78%，申万大盘指数（-0.45%）相对抗跌。行业方面，通信（+6.81%）、建筑材料（+4.20%）涨幅居前，7个行业收涨、24个行业收跌。估值方面，东方财富全A滚动市盈率降至17.03倍，历史分位回落至71%，科创50、中证500分位分别降至81%、87%。

市场量能中枢下移，日均成交额1.89万亿元，周四缩量至1.66万亿元低点，周五放量至1.99万亿元周内高点但指数大跌。电子行业成交额22,853亿元居首，通信、机械设备交易热度居前。资金流向方面，超大单和大单资金净流出625.36亿元、较上周明显收窄，超大单转为净流入77.00亿元，小单资金净流入1,019.88亿元。通信、电子、建筑材料获资金大幅流入，特大单净买入金额居前。个股赚钱效应逐日走弱，周五上涨家数占比仅11.56%、跌停21家为周内峰值。

本周市场呈现底部震荡、结构分化延续的特征。流动性条件边际改善但力度有限，基本面信号增强，资金结构改善但未逆转。倾向于“底部震荡、结构分化延续”的判断，指数低位反复、下行斜率放缓，通信电子等获资金确认的主线与红利防御资产并行。配置上，仓位维持中性区间，不因指数回落而系统性减仓，也不因主线强势而追高；结构上延续“双线确定性”框架，并将资金确认维度纳入行业筛选。

本周市场呈现底部震荡特征，结构分化延续。指数在低位反复，下行斜率放缓，显示市场在震荡中寻求支撑。通信电子等获资金确认的主线与红利防御资产并行，体现市场在结构分化下的投资偏好。成交量和资金流向显示市场情绪谨慎，量能中枢下移，但资金流向有所改善，表明市场在底部区域存在一定的机会。

主要风险包括宏观与政策不确定性、外部冲击与地缘风险、流动性与资金面波动、经济数据与盈利预期下修风险、市场结构与交易性风险、行业与主题轮动过快风险、估值与性价比反转风险、事件驱动与监管政策风险。这些风险可能影响市场走势和投资策略的有效性，需要密切关注相关变化。