股指期货周报

本周观点

• 全球股市分化下跌，A股继续分化调整。
• 科技方向杠杆去化明显，但反攻力度不足，造成盘面反复震荡。
• 融资余额减少，融券余额增加，规模指数ETF净申购，主题和行业ETF净申购，策略和风格ETF净申购，杠杆资金小幅波动，ETF份额出现“逆周期调节”。
• 中国核心资产（上证50、沪深300）相对于中国国债的长期性价比极高，具有很大的配置价值。
• A股摆脱阶段性的流动性隐患，重新进入反弹区间，可关注成长风格的震荡方向逐步多配各大期指。

基本面要点

• 价格：万得全A指数跌1.06%，中国资产分化下跌，大盘风格相对强势，申万一级行业跌多涨少，通信、建筑材料领涨，计算机、美容护理、非银金融领跌；现货指数，上证50收2868.32，沪深300收4510.16，中证500收7580.54，中证1000收7427.24；四大期指主力合约，IH收2867.0，IF收4503.4，IC收7569.0，IM收7415.2。
• 基差：期指主力合约期货-现货基差，IH收于-1.32，IF收于-6.76，IC收于-11.54，IM收于-12.04。
• 估值：股指现货PE-TTM估值，上证50收于11.76，沪深300收于14.55，中证500收于37.53，中证1000收于45.03。
• 股权风险溢价：股指现货股权风险溢价，上证50收于7.59%，沪深300收于5.72%，中证500收于1.39%，中证1000收于0.66%。
• 资金面：万得全A日均成交额18929.62亿元，较上周日均缩量768.15亿元，平均换手率1.55%；融资余额减少103.39亿元，融券余额增加0.01亿元；规模指数ETF净申购67,740万份，主题和行业ETF净申购398,080万份，策略和风格ETF净申购222,985万份；中国长短利差小幅波动收0.4639%，离岸人民币汇率小幅波动收6.7081。

基本面信息

• 科技方向杠杆去化明显，形成反弹的重要基础。
• 杠杆资金小幅波动，ETF份额出现“逆周期调节”。
• 中国核心资产（上证50、沪深300）相对于中国国债的长期性价比极高，仍然具有很大的配置价值。
• 离岸人民币稳定升值，为外资“长钱”进一步进入A股打下基础。

观点

• A股摆脱阶段性的流动性隐患，重新进入反弹区间。可关注成长风格的震荡方向逐步多配各大期指。

全球股市

• 医疗保健、原材料领跌，能源、电信业务逆市上涨。

A股行业表现

• 申万一级行业跌多涨少，通信、建筑材料领涨，计算机、美容护理、非银金融领跌。