利率市场周度回顾：海外波动放大，而中债围绕关键点位极限拉扯

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净回笼15亿元，其中7天期逆回购投放85亿元、到期100亿元；3个月买断式逆回购投放5000亿元、到期5000亿元。
• 资金面运行情况：资金利率小幅上行，DR007上行5.06BP至1.42%，R007上行1.66BP至1.42%；市场杠杆有所回升，银行间质押式回购成交量环比上升0.14万亿元至6.41万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：利率债转为净发行，国债净供给2903亿元，环比增加529.80亿元；政金债净到期2518.50亿元，环比减少871.50亿元；地方债净供给1224.97亿元，环比增加494.69亿元。存单净融资规模上升，总规模1556.30亿元，环比增加657.60亿元，其中国有行净融资1762.70亿元，股份行净融资91.40亿元。
• 二级运行情况：债市窄幅震荡，期限利差多数走阔。
  • 绝对水平：国债曲线熊陡，国开债曲线熊平。国债期限利差多数走阔，仅7Y-5Y收窄；国开债期限利差多数走阔，仅3Y-1Y和7Y-5Y收窄；地方债期限利差多数走阔，10Y-5Y持平、20Y-15Y收窄。
  • 品种利差：国开/国债利差多数收窄，仅1Y和7Y走阔；地方债/国债利差多数收窄，仅7Y和15Y走阔；存单/国开利差多数走阔，仅1Y收窄。
  • 海外利差：10年期和1年期中美利差均走阔。

下周债市事项一览

• 关注8月经济金融数据及美联储议息会议，关注基本面修复及海外货币政策周期变化。
• 关注5000亿元6个月买断式逆回购到期，关注央行操作及资金面运行状态。
• 关注国债及地方债发行情况，关注一级市场招标情绪及供给扰动。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。