股指期货周报：股指测试关键点位，波动率或放大

股 指 测 试 关 键 点 位 ， 波 动 率 或 放 大 从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn 2025-7-12 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计上涨0.82%，上证50指数上涨0.60%，中证500指数上涨1.96%，中证1000指数上涨2.36%。期指方面，本周四大期指整体上行，IF、IH主力合约分别累计上涨1.61%、1.49%；IC、IM主力合约分别累计上涨.2.61%、3.48%。 期现价差方面，四大期指主力合约贴水在盘面积极交易情绪推升下修复，IF主力合约当前基差-21.41点，IH主力合约期现价差当前基差-5.17点，IC主力合约期现价差当前基差-4.08点，IM主力合约当前基差-141.30点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）本周缩窄至-49点，IH跨期价差（远月-当月）本周缩窄至-2点，IC跨期价差（远月-当月）本周缩窄至-229点，IM跨期价差（远月-当月）本周缩窄至-316.8点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值上升。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头上升3436手、IH净持仓空头上升3436手、IC净持仓空头上升997手、IM净持仓空头上升1666手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2509合约、2512合约、2508合约、2508合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.75%、0.16%、8.59%和10.34%。 周度行业涨跌幅情况：大金融强势推升大盘 本周Wind一级行业指数全部上涨，其中涨幅居前的为房地产、通讯服务、工业，分别上涨6.29%、2.27%、2.09%。 四大股指期货品种成交持仓情况 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-6月制造业景气度改善 土地成交方面：7月6日数据，100大中城市土地成交面积较前一周下降355.37万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价下降884元/平方米；成交土地溢价率下降2.83%。 房地产开发投资，1-5月固定资产投资同比增长放缓至3.7%，房地产开发投资累计同比下降10.7%，房屋施工面积累计下降9.2%，房屋新开工面积累计下降22.8%，房屋竣工面积累计下降17.3%。7月6日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周下降105.22万平方米。住宅价格方面，根据中指研究院统计，5月全国100个城市新建住宅平均价格同比上涨2.56%。全国100个城市二手住宅平均价格为13794元/平方米.环比下跌0.71%，跌幅较上月扩大0.02个百分点。 消费高频数据，6月CPI同比由降转涨0.1%，0.1%；环比下降0.1%，降幅收窄0.1个百分点；PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅扩大0.3%。5月社会消费品零售总额同比增长6.4%。价格看，7月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.24点，7月10日CRB现货指数较上周上升1.86点，7月11日猪肉平均批发价每公斤本周上升0.02元/每公斤。 6月份，我国制造业PMI49.5，49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升0.81%、2.51%。5月中汽协汽车销量较上月上升9.64万辆，同比上升11.2%，环比上升3.7%；6月乘联会汽车销量较上月上升14.59万辆，同比增加18.27%，环比上升7.53%。 对外贸易：5月出口（美元计价）同比增长4.8%，进口下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元，对美贸易差额180.11亿美元。本周，CCFI综合指数下降29.29；BDI指数下降166.8。 地产：土地成交及楼面均价，溢价率均下降 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：5月投资整体增幅收窄，地产降幅扩大 1-5月固定资产投资同比增长放缓至3.7%，房地产开发投资累计同比下降10.7%，房屋施工面积累计下降9.2%，房屋新开工面积累计下降22.8%，房屋竣工面积累计下降17.3%。7月6日数据，30大中城市商品房成交面积较前一 周下降105.2万平方米。 地产：5月新房、二手房价格指数持续收窄降幅 5月份，70大中城市新房、二手房价格指数同比继续收窄降幅。横向对比来看，修复趋势仍是新房优于二手房，一线城市优于二三线城市。 消费：6月价格指数仍然偏弱，但CPI同比转涨 6月CPI同比由降转涨0.1%，0.1%；环比下降0.1%，降幅收窄0.1个百分点；PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅扩大0.3%。高频数据分析，7月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.24点，7月10日CRB现货指数较上周上升1.86点，7月11日猪肉平均批发价每公斤本周上升0.02元/每公斤。 汽车生产：全钢胎开工率、半钢胎开工率回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：5月销量环比、同比均回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：时至第二轮贸易谈判关键期，仍有一定变数 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 7月11日，SHIBOR隔夜利率为1.33%，环比基本持平上周；DR007加权平均利率为1.51%，环比上周基本持平。 6月贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了4257亿元逆回购操作，因有6522亿元逆回购到期，全周净回笼2265亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出894.09亿元，沪深两市A股日均成交额回升至1.48万亿元，融资余额、融券余额上升，股票型ETF基金净流出99.31亿元。 市场维持宽松，利率平稳 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼2265亿元 A股市场资金流动：交易型资金推升量能，ETF高位流出 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！