供应边际收缩、需求修复，但库存仍高：国联期货尿素周报

尿素市场呈现供应减少、需求回升的态势，但库存水平仍然较高，对价格上涨形成制约。报告分析了尿素期货与现货价差、近期走势、供应情况、进出口数据以及需求端变化，指出不同生产工艺的现金流成本差异明显，水煤浆、航天炉工艺更具竞争力。出口表现稳定，但国内需求端库存压力较大，短期内价格上行空间有限。

尿素行业未来发展趋势需关注供应边际收缩和需求修复的动态平衡。随着需求季节性回落，煤价上涨的持续性仍需观察。不同生产工艺的现金流成本差异将影响市场竞争格局，水煤浆、航天炉工艺可能更具优势。出口方面，需持续关注国际市场变化。国内需求端库存压力短期内难以缓解，价格大幅上涨面临制约。

报告重点分析了尿素市场的供需平衡、价格影响因素以及不同生产工艺的成本竞争力。具体包括尿素期货与现货价差、近期期货走势、主流区域现货价格、尿素日产预期、各生产工艺的现金流成本、出口数据、复合肥价格走势、企业库存压力、复合肥开工率以及三聚氰胺产量和开工情况。

当前尿素市场呈现供应边际收缩、需求修复但库存仍高的局面。尿素期货与现货价差为10元/吨，近期期货价格有所下跌。供应端，主流区域现货价格稳定，下期尿素日产预计在18.5-19.6万吨，生产企业待发订单天数较长。需求端，复合肥价格走势平稳，但企业端库存压力较大，复合肥开工率阶段性回落。出口表现稳定，但国内需求端库存压力较大，短期内价格上行空间有限。

这份研报提示，尿素市场价格上涨面临压力，主要源于库存水平仍然较高。需求季节性回落可能影响市场预期，煤价上涨的持续性存在不确定性。不同生产工艺的成本差异可能导致市场竞争格局变化，需关注水煤浆、航天炉工艺的发展。出口市场变化也可能对国内价格产生影响。国内需求端库存压力短期内难以缓解，价格大幅上涨面临制约。