长江电新 海博思创传闻不实 悲观预期已定价 中期向好信号积聚

研报强调周五传闻不实，公司全年出货70GWh目标不变。市场已定价国内需求下修，锂电排产博弈库存及涨价对景气度指引意义下降，股价仍以最悲观预期反应。目前公司26/27年估值已降至15+/10倍PE，叠加出海、国内政策及算电新业务等中期积极信号持续积聚，具备较高安全边际与修复空间。

锂电行业短期排产波动主受库存和Lc价格影响，从中期需求趋势来看，中标量延续景气、中标兑现度已经触底回升，H2需求有望加速释放。展望27年，政策端，十五五期间仍为需求核心驱动，系统运行费等相关政策值得期待；成本端，碳酸锂价格回落后，边际需求也有望释放。出海方面，2026年新签海外订单突破20GWh，构成2027年核心增长动能，天然气/油价持续走高，海外景气持续性较强。

研报重点分析了长江电新和海博思创的出货目标、估值情况、出海业务进展、国内政策影响及算电新业务等中期积极信号。报告指出公司全年出货目标不变，估值已降至15+/10倍PE，出海业务进展顺利，国内政策值得期待，算电新业务具备额外需求空间及估值修复潜力。

当前锂电市场短期排产波动主要受库存和Lc价格影响，公司Q2末报表库存水平较高。但从中期来看，中标量延续景气、中标兑现度已经触底回升，H2需求有望加速释放。股价仍以最悲观预期反应，但公司估值已偏低，具备较高安全边际与修复空间。海外市场景气持续性较强，国内政策及新业务等中期积极信号持续积聚。

研报提示短期排产波动受库存和Lc价格影响，公司Q2末报表库存水平较高，存在一定经营风险。此外，政策端存在不确定性，虽然十五五期间仍为需求核心驱动，但系统运行费等相关政策落地存在变数。成本端，碳酸锂价格虽有回落，但仍需关注其波动对边际需求的影响。目前估值已偏低，但后续修复空间仍需观察。