贵金属周度策略报告

报告分析了原油价格破百、全球央行加息周期启动、美国通胀数据等因素对金银市场的影响。指出短期金银承压，但利空已出尽，市场或现深V走势，已充分计价9月加息预期。若9月美联储按兵不动，预期差或引发金银估值修复；若如期加息，短期利空出尽，金银难深调。历史显示加息周期启动时金银通常见底，随后走高。

从供给看，二季度全球黄金总供应量1269吨，矿产金增2%至966吨，回收金降6%至326吨。从需求看，中国官方黄金储备连续22个月增持，波兰央行增持黄金储备，8月全球黄金ETF资金流入180亿美元。库存方面，伦敦库存增1%，上海、纽约库存分别降-0.01%和-0.1%。整体需求端表现强劲，供给端相对稳定，支撑贵金属市场表现。

报告重点分析了加息周期对金银市场的影响，包括美联储9月加息预期、全球央行加息动态、美国通胀数据等核心扰动因素。同时考察了金银的供给、需求、库存变化情况，以及交易策略和风险提示。报告指出短期金银承压但未创新低，市场或已夯实底部，关注9月美联储决议对市场情绪的指引。

当前贵金属市场处于加息预期升温、短期承压但未创新低的阶段。国际油价破百、全球央行加息周期启动、美国通胀数据超预期等因素推动市场预期美联储9月加息概率约90%。尽管短期金银承压，但市场已充分计价相关利空，金银表现或现深V走势。历史规律显示加息周期启动时金银通常见底，需关注9月美联储决议带来的预期差变化。

报告提示的主要风险包括：上行风险，美联储9月按兵不动引发市场预期差，推动金银估值修复；下行风险，全球风险资产大幅下挫导致流动性危机，对贵金属市场形成压力。此外，国际油价波动、全球央行货币政策变化、美国通胀数据走势等均可能对贵金属市场产生影响，需密切关注相关动态变化。