纯碱周报：纯碱开工持续低位，纯碱或下行有限。

本报告指出纯碱开工持续低位，供应端产量回落，但库存小幅累库至193.11万吨，重碱库存持续累库至92.67万吨，轻碱库存高位运行在100.44万吨。需求端重碱疲软，轻碱需求有限，碳酸锂开工率回升至72.24%。成本利润方面，上周纯碱成本上行，行业亏损扩大。核心观点认为纯碱产能过剩，供需偏弱格局压制价格，但氨碱法长期亏损限制成本下行空间。

纯碱行业目前呈现产能过剩格局，产量收缩但库存高位，供需偏弱。重碱需求疲软，轻碱需求相对稳定受碳酸锂开工率影响。长期来看，氨碱法亏损限制联碱法成本下行空间，但产能快速出清存在不确定性。行业整体处于亏损状态，未来价格走势受供需关系及成本支撑影响较大。

报告重点分析了纯碱供应端产量回落情况，需求端重碱和轻碱的差异化表现，以及库存端纯碱、重碱、轻碱的累库情况。成本利润方面关注了成本上行和行业亏损扩大。核心观点聚焦于产能过剩、供需偏弱、库存高位等关键问题，并探讨了氨碱法亏损对市场的影响。

当前纯碱市场呈现供需偏弱格局，供应端产量收缩但库存持续累库，需求端重碱疲软轻碱有限。纯碱库存处于历史高位，重碱库存高于其他年份同期，轻碱库存也处于高位。成本上行但行业亏损扩大，显示市场整体承压。基本面相对平衡偏弱，技术面震荡上行触及支撑位。

报告提示的风险点包括玻璃冷修超预期可能利空纯碱需求，以及纯碱落后产能提前出清可能带来的利多影响。当前行业长期亏损，产能快速出清存在不确定性，主力未临近交割，低位操作相对安全。但需关注供需关系变化及成本支撑力度，市场波动仍需谨慎应对。