频准激光深度研究系列电话会议纪要
一、公司概况
频准激光是国内量子科技领域精密激光器的绝对龙头，同时是半导体精密光源国产替代的先锋力量，确立了“量子+半导体”双轮驱动的发展路径。
发展阶段：
- 2017–2020年：锚定量子计算与量子精密测量需求，突破117–5000 nm全波段覆盖能力，构建“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频控制”全链路技术体系，实现量子激光器进口替代。
- 2020年至今：将量子领域积累的高稳定性、窄线宽、宽波段技术向半导体迁移，完成数十款晶圆制造、量检测、切割光源研制，并于2026年4月正式登陆科创板。
基本面：
- 2022–2025年营收由8043万元增至4.18亿元，CAGR达73.2%；归母净利润由3396万元增至1.59亿元，CAGR达67.4%；毛利率连续多年超65%，2025年达69.33%。
- 2026年上半年营收同比增长42%，其中半导体业务收入同比大增93%（占比翻倍）。
- 资产负债率仅约35%，财务结构健康；在手订单由2023年末2.17亿元增长至2025年末4.94亿元，订单覆盖率高达198%。
产品线：
- 单频红外激光器（760–5000 nm）：2025年营收占比36%，毛利率71%。
- 单频可见光激光器（400–760 nm）：2025年营收占比32%，毛利率67%。
- 单频紫外激光器（<400 nm）：2025年营收占比17%，毛利率71%。
- 可调谐飞秒激光器（1100 nm）：当前营收占比较小，毛利率61%。
- 种子激光器（技术底座）：线宽低至1000 Hz，2025年营收占比约5%，毛利率71%。
- 激光系统（定制化集成）：当前营收占比小，毛利率63%。
二、重点关注时点
频准激光是量子科技商业化提速与半导体设备零部件国产替代加速双重逻辑交汇的核心标的，具备极高的战略稀缺性与产业确定性。
精密激光器赛道壁垒：
- 属于“技术+工艺+经验+客户验证”四重耦合型硬科技赛道，先发者优势极为坚固。
- 全球格局：欧美日寡头主导，国产替代空间巨大。
- 量子领域：境内频准激光已实现对Toptica部分产品的定点替代，2025年在全球量子激光器市场占有率9.21%，国内市占率达19.85%。
- 半导体领域：2024年公司在国内半导体用精密激光器市场份额仅1.98%，90%以上份额仍被海外厂商占据。
核心驱动力：
- 量子赛道：科研市场稳健增长，商业化拐点临近。
- 半导体赛道：放量更早、节奏更确定、政策更刚性。
三、核心看点与投资逻辑
三条清晰增长曲线构筑长期价值锚点。
卡位最硬核赛道：
- 量子端：产品覆盖中性原子（Rb、Yb、Sr）、光量子等全部主流技术路线，单套中性原子量子计算机激光系统成本占比超40%，光学原子钟系统激光成本占比30%–50%。
- 半导体端：晶圆前道光刻干涉曝光、量检测（如光学散射、椭偏）、晶圆隐形切割（1100 nm激光）三大核心场景均已实现产品导入，266/313/355 nm紫外激光器已小批量出货。
技术指标国际领先：
- 1064 nm单频连续光纤激光器功率跃升至300 W（创纪录），线宽＜3 kHz，功率稳定性＜0.05%。
- 420/813/1013 nm等关键波长产品在线宽、功率、光束质量等核心参数上全面对标或超越Toptica、M Squared等国际龙头。
- 399 nm等产品价格较Toptica低15%–20%。
- 已服务国家“九章”系列量子计算原型机、“量子信息2030”重大专项、中科院、清华、北大、哈佛、苏黎世联邦理工、华翊量子、国盾量子等国内外顶级机构与企业。
增长节奏清晰：
- 第一阶段（2026–2027年）：半导体业务率先放量。
- 第二阶段（2027–2028年）：量子商业化接力。
- 第三阶段（2028年起）：生命医疗等新应用打开第二成长曲线。
现场问答
- 2026年上半年半导体收入占比：已由2025年的约25%提升至接近50%；细分产品中，266nm、355nm紫外激光器已实现小批量交付，1100nm隐形切割光源处于客户验证阶段。
- 订单覆盖率198%：反映持续强劲的订单获取能力；公司产能爬坡顺利，无显著交付瓶颈。
- 医疗激光项目6.37亿元：中央财政拨款，公司为牵头单位；目前已完成1940nm、577nm工程样机研制，预计2026年底完成全部技术攻关，2027年起进入临床验证与注册申报阶段。
- 光纤方案优势：目前光纤方案在窄线宽（kHz级）、宽波段（117–5000nm）、高功率（百瓦级）、高稳定性四大维度具备不可替代性；硅光、光子晶体等新兴技术尚处实验室阶段，5–10年内难撼动光纤主导地位。
- 海外收入占比：2025年约22%，主要销往美国、瑞士、德国、日本；客户以高校实验室、量子初创企业及部分欧洲半导体设备商为主，已实现从“进口替代”到“反向出口”的跨越。
