爱柯迪机构调研纪要

核心观点与关键数据

• 机器人零部件业务：公司目前涉及表面处理铝合金结构件和部分装配组装件，占整体营收比重较小，后续发展存在不确定性，但公司将持续拓展海内外客户合作。
• 存货上升原因：2026年上半年存货同比增加，主要由于原材料库存备货和订单增长导致的生产和在产品增加。
• 股价与可转债：公司股价维持在13元左右，低于17.15元的转股价格，预计可能触发修正条款，公司将依据规定履行信息披露义务。
• 墨西哥基地进展：墨西哥一期稳定量产，二期订单良好并处于产能爬坡阶段，海外基地产能释放将受多重因素影响，公司将稳步推进。
• 2026年上半年业绩：营业收入42.92亿元，同比增长24.42%；归母净利润4.77亿元，同比下降16.70%，主要受汇兑损失增加影响。
• 内外销占比：内销占比48.49%，外销占比51.51%，内外销结构稳定，公司均衡布局国内外市场。
• 汇率影响：上半年汇兑损失较大，主要由于外销业务占比高及外币资产受汇率波动影响，公司将持续加强汇率风险管理。
• 定增资金使用：2025年已使用自有资金支付5.03亿元交易对价，与卓尔博相关。
• 股价表现与预期：股价受多重因素影响，公司无法预测，将持续提升内在价值为股东创造长期价值。
• 股权激励计划：第七期股权激励计划中，员工授予价为市场价50%，公司依据相关规定定价，引发市场争议但合规合法。

研究结论

公司业务稳健增长，存货和收入均保持上升态势，但利润受汇兑损失影响有所下降。公司积极拓展海内外市场，墨西哥基地进展顺利，内外销结构均衡。面对股价波动和市场争议，公司强调将持续提升经营能力和内在价值，并严格依据规定履行信息披露和股权激励义务。