沪镍早报：暂时底部震荡

这份研报主要分析了沪镍的走势评级、盘面与技术面、供应端、需求端、库存与结构等方面。报告指出沪镍主力合约暂时底部震荡蓄力，印尼产量减少影响中国进口，三元电池和不锈钢需求韧性较强，LME和上期所库存累增，成本支撑较强，镍下游需求持续偏强消耗。

镍行业发展趋势方面，印尼中间品产量减少影响中国进口，火法高冰镍进口量同比高增但环比大幅减量，整体进口量持续下降。预计镍铁转产高冰镍将压缩出口，影响不锈钢原料供应。同时，三元电池需求韧性较强，前驱体耗镍量和正极材料产量同比增长，300系不锈钢产量同环比增长，终端需求坚挺。

报告重点分析了沪镍的盘面与技术面、供应端和需求端。盘面显示主力合约暂时底部震荡，技术面多条均线粘合蓄力。供应端，印尼产量减少影响进口，火法高冰镍进口环比减量。需求端，三元电池和不锈钢需求均有较强韧性，前驱体耗镍量和正极材料产量同比增长，不锈钢产量扩大，利润维持高位。

当前镍市场现状判断为暂时底部震荡蓄力。沪镍主力合约收于126810，跌幅1.25%，成交量8.78万手，持仓量增加9238手。技术面多条均线粘合，LME和上期所库存累增，维持Contango结构。印尼产量减少影响进口，火法高冰镍进口环比减量。三元电池和不锈钢需求韧性较强，前驱体耗镍量和正极材料产量同比增长，不锈钢产量扩大，利润维持高位。

研报提示的主要风险是印尼配额变化。印尼中间品产量减少已有效影响中国进口，火法高冰镍进口量同比高增但环比大幅减量，整体进口量持续下降。预计镍铁转产高冰镍将压缩出口，影响不锈钢原料供应。印尼配额政策的变化可能进一步影响镍的供应情况。