沪镍早报：暂时底部震荡

该研报分析沪镍主力合约走势，显示合约收于126750元/吨，跌幅0.88%，持仓量增加。技术面布林双轨中线回落，关注下沿支撑。供应端印尼中间品产量减少影响进口，火法高冰镍进口环比减量，MHP持续下降。需求端三元电池和300系不锈钢需求韧性较强，产量增长。库存方面LME和上期所库存累增，维持Contango结构。极限现金成本约125400元/吨，成本支撑较强。

镍行业供应端印尼产量变化影响进口格局，湿法中间品下降，火法高冰镍和MHP进口量波动。需求端三元电池持续增长，不锈钢产量受原材料限制下扩大。供应受限背景下，行业整体呈现供需平衡状态，但印尼政策变化可能影响市场供应稳定性。

研报重点分析了沪镍盘面技术面走势，印尼镍供应变化对进口的影响，以及三元电池和不锈钢的镍需求情况。同时关注了LME和上期所库存变化及结构，以及成本支撑位，为投资者提供镍市场多维度分析视角。

当前镍市场呈现底部震荡格局，主力合约价格波动，持仓量增加显示市场关注度提升。供应端印尼产量调整影响进口量，需求端三元电池和不锈钢保持增长韧性。库存方面LME和上期所库存累增，市场处于Contango结构，显示期货溢价。

研报提示的主要风险在于印尼配额政策变化可能影响镍供应，进而影响市场价格波动。此外，镍铁转产高冰镍压缩出口量，加剧不锈钢原料短缺，可能传导至镍价。投资者需关注印尼政策动向及镍铁镍价联动情况。