沪镍早报：暂时底部震荡

这份研报主要分析了沪镍的走势评级、盘面与技术面情况、供应端和需求端的动态变化、库存与结构情况以及成本支撑等因素。报告指出沪镍主力合约呈现底部震荡蓄力状态，技术面多条均线粘合，供应端受印尼减产影响，需求端三元电池和不锈钢产量持续增长，库存累增但成本支撑较强。

镍行业未来发展趋势显示供应端可能持续受限，印尼镍铁产量减少影响中国进口，湿法中间品（MHP）和火法高冰镍进口量变化，镍铁出口量压缩。需求端，三元电池需求韧性强劲，前驱体耗镍量和正极材料产量持续增长，300系不锈钢产量同环比增长，显示终端需求坚挺。这些因素可能影响镍价走势。

报告重点分析了沪镍的盘面与技术面，显示主力合约底部震荡蓄力，持仓量减少；供应端，印尼减产影响中国进口，镍铁出口量压缩；需求端，三元电池和不锈钢产量持续增长，显示需求韧性；库存方面，LME和上期所库存累增，维持Contango结构；成本支撑方面，极限现金成本约125400元/吨，成本支撑较强。

当前镍市场现状显示沪镍主力合约底部震荡，技术面多条均线粘合，呈现蓄力状态。供应端受印尼减产影响，进口量减少，镍铁出口量压缩，可能限制供应。需求端，三元电池和不锈钢产量持续增长，显示需求韧性强劲。库存方面，LME和上期所库存累增，但成本支撑较强，约125400元/吨。这些因素共同影响市场现状。

研报提示的主要风险是印尼配额政策变化。印尼作为镍铁主要生产国，其配额政策调整可能对全球镍供应产生重大影响，进而影响中国镍进口量和镍价走势。投资者需关注印尼相关政策动态，评估其对镍市场可能带来的不确定性。