沥青期货早报

每日观点

• 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为21.4525%，环比减少0.18个百分点，样本企业出货20.03万吨，环比增加2.19%，样本企业产量为35.8万吨，环比减少0.83%，样本企业装置检修量预估为125.2万吨，环比增加0.40%。本周炼厂有所减产，降低供应压力，下周或将增加供给压力。
• 需求端：重交沥青开工率为21.4%，环比减少0.01个百分点，建筑沥青开工率为12.3%，环比增加0.14个百分点，改性沥青开工率为11.0396%，环比减少1.76个百分点，道路改性沥青开工率为25.5%，环比减少2.50个百分点，防水卷材开工率为28%，环比减少1.50个百分点。总体来看，当前需求低于历史平均水平。
• 成本端：日度加工沥青利润为1060.44元/吨，环比增加1.40%，周度山东地炼延迟焦化利润为140.1557元/吨，环比减少52.64%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少。原油走强，预计短期内支撑走强。

基差、库存、盘面、主力持仓、预期

• 基差：偏多。
• 库存：社会库存为55.4万吨，环比减少7.82%，厂内库存为57万吨，环比减少5.62%，港口稀释沥青库存为7万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。
• 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增。
• 预期：偏多。

每日观点总结

利多因素：低库存，低供应，成本支撑，旺季需求。 利空因素：高价抑制成交，地缘扰动，排产仍低，需求受限。 主要逻辑：原料收紧致产量大降，库存历史低位，旺季刚需支撑。 主要风险点：地缘事件反复，炼厂复产超预期，高价抑制需求。

沥青行情概览

• 昨日行情概览：无具体数据。

沥青期货行情

• 基差走势：无具体图表数据。
• 价差分析：无具体图表数据。
• 原油裂解价差：无具体图表数据。
• 沥青、原油、燃料油比价走势：无具体图表数据。

沥青现货行情

• 各地区市场价走势：无具体数据。

沥青基本面分析

• 利润分析：日度加工沥青利润为1060.44元/吨，环比增加1.40%；周度山东地炼延迟焦化利润为140.1557元/吨，环比减少52.64%。
• 供给端：
  • 出货量：样本企业出货20.03万吨，环比增加2.19%。
  • 稀释沥青港口库存：7万吨，环比持平。
  • 产量：样本企业产量为35.8万吨，环比减少0.83%。
  • 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：无具体数据。
  • 地炼沥青产量：无具体数据。
  • 开工率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.4525%，环比减少0.18个百分点。
  • 检修损失量预估：125.2万吨，环比增加0.40%。
• 库存：
  • 交易所仓单：无具体数据。
  • 社会库存和厂内库存：社会库存为55.4万吨，环比减少7.82%；厂内库存为57万吨，环比减少5.62%。
  • 厂内库存存货比：无具体数据。
  • 进出口情况：无具体数据。
• 需求端：
  • 石油焦产量：无具体数据。
  • 表观消费量：无具体数据。
  • 下游需求：无具体数据。
  • 沥青开工率：重交沥青开工率为21.4%，建筑沥青开工率为12.3%，改性沥青开工率为11.0396%，道路改性沥青开工率为25.5%，防水卷材开工率为28%。
  • 下游开工情况：无具体数据。
• 供需平衡表：无具体数据。

研究结论

沥青市场当前呈现供给端减产、库存持续去库、成本支撑走强但需求不及预期的格局。利多因素包括低库存、低供应、成本支撑和旺季需求，利空因素包括高价抑制成交、地缘扰动、排产仍低和需求受限。主要逻辑是原料收紧致产量大降，库存历史低位，旺季刚需支撑。主要风险点包括地缘事件反复、炼厂复产超预期和高价抑制需求。沥青2611合约在5234-5376区间震荡。