宝城期货豆类油脂早报（2026年9月11日）

该研报分析豆粕和棕榈油市场。豆粕方面，美豆期价上涨至近三年最高，主要受中国持续采购提振，美国农业部周内累计公布多笔对华销售。市场关注USDA 9月供需报告，预期2026/27年度美豆期末库存将下调至2.98亿蒲式耳。国内成本驱动持续，产业链压力退居其次。棕榈油方面，马来西亚棕榈油局公布8月供需数据，报告整体偏空。数据显示，8月马棕库存环比大增7.48%至282.4万吨，连续第五个月攀升。产量维持高位而出口明显走弱，库存累积幅度超预期，马棕供大于求格局确立。短期豆粕期价或跟随美豆期价震荡偏强运行，棕榈油期价高位动荡加剧，短期期价或延续震荡行情。

豆粕市场未来需关注中国采购力度及USDA 9月供需报告。若报告显示美豆期末库存下调，或进一步提振期价。国内成本端支撑仍存，但产业链压力需持续观察。棕榈油市场需关注马来西亚产量及出口数据。当前库存累积超预期，供大于求格局确立，未来若产量持续高于出口，库存或维持高位，对期价形成压制。短期两者均呈现震荡行情，需警惕基本面变化带来的波动。

该研报重点分析了豆粕和棕榈油的供需基本面。豆粕方面，重点关注美国农业部对中国大豆的采购数据及9月供需报告预期，同时考察国内成本端支撑。棕榈油方面，重点分析马来西亚8月供需报告，关注库存变化、产量及出口数据。通过对比国内外供需状况，评估市场供需平衡及价格驱动因素。短期走势方面，豆粕或跟随美豆震荡偏强，棕榈油高位动荡加剧，短期均延续震荡。

豆粕市场现状为美豆受中国采购提振上涨，USDA对华销售数据积极，市场关注9月报告预期。国内成本端支撑较强，但产业链压力有所缓解。棕榈油市场现状为马棕库存大幅累积，供大于求格局确立，8月报告超预期加剧市场悲观情绪。产量高位维持，出口走弱导致库存攀升。两者短期均处于震荡状态，豆粕偏强，棕榈油承压。需关注国内外基本面变化对价格的影响。

豆粕市场风险包括中国采购政策变化、USDA报告不及预期、国内成本端波动及产业链压力反弹。棕榈油市场风险涉及马来西亚产量超预期增长、出口改善不及预期、全球油脂供应增加及地缘政治风险。短期两者均面临基本面变化带来的不确定性，需警惕库存累积、出口走弱等因素对价格形成的压力。此外，全球宏观经济环境变化也可能影响油脂市场供需格局及价格走势。